通胀无惊喜 国债期货维持低波动

金投期货8月11日讯，国债期货主力合约上个交易日略有下跌，三个合约总计成交不足1500手，其中远月合约无成交。近月合约和次月合约的价差达到近0.5元水平，这是近期相对较高的水平，后期考虑到交割等因素有缩小的可能性。

宏观数据方面，周六公布的CPI和PPI数据表现基本符合预期，从CPI的数据来看，应该说短期内通胀无忧，但PPI虽然连续29个月下跌，但下跌幅度明显放缓，预期后期的通货膨胀仍有压力。

资金方面，央行首席经济学家马骏周六在新供给圆桌论坛上表现，中央银行货币政策目标的重心转移，这一点也符合货币政策以及经济改革的要求，当日这可能不是一蹴而就的问题。

就当前来看，央行通过货币供应量来实现货币政策目标的传导路径可能不会有太多改变，而考虑到上半年社会融资规模增幅较大，下半年社会融资规模可能有所降低，但在预算软约束部门存在较大资金需求的情况下，央行试图控制货币供应量这样有可能导致利率水平中枢抬升，而这又将与降低社会融资成本相矛盾，总体来看，似乎利率水平易上难下在短期内似已确定。

交易策略上，短期宏观经济增长相关基本面数据表现不俗，资金层面也并没有出现太大问题的情况下，债券市场短期仍将会有一定的支持。