股指期货套保操作四规则

本文以股指期货套期保值操作为实例，总结了股指期货套期保值操作四个规则，供投资者参考。

第一，套期保值操作核心是对大盘指数或者沪深300指数未来趋势的判断，而不是对持有的投资组合未来趋势进行判断。我们测算出，按照均线进行股指期货套期保值操作具有很大优势，建议投资者采用20日均线。历史数据显示，以20日现货价格均线作为操作指标，进行股指期货趋势交易，收益最大。当然，随着历史数据不断变化，最优均线也会相应变动，需要择机调整。

第二，套期保值操作中，需要更多关注现货指数价格走势，而不是股指期货合约价格走势。金融期货的特点是其通过价格定义现货指数，通常期货价格波动和扰动比较剧烈，尤其是处在非现货交易时段，因此，套期保值操作中，需要以现货趋势为根本点，判断利用股指期货开仓进行套期保值和平仓解除套期保值的时机。

第三，套期保值执行要坚决，不要犹豫，严格按照既定方针和策略执行，并不需要过多主观或者宏观判断，技术分析方法对于套期保值操作具有很大价值。对于趋势判断，要结合期货和现货指数之间关系，并充分利用期货持仓数据变化，并根据市场发展节奏和谨慎的宏观趋势判断，在未来形势不明朗或确定下跌的情况下，果断执行套期保值策略。

第四，在套期保值研究中，关于期货合约的手数选择会采取计算最优套保比的方法，包括利用最小二乘法。对于股指期货套期保值而言，最重要的是期货价格收益率和持有组合收益率之间相关度，两者越高越好，贝塔作用可以作为参考。此外，通过台湾方面的经验，实际操作中，期货和现货市值均等为好。