要点

1.储备棉投放：7月15日储备棉投放数量为84150.2047吨，实际成交14904.4356吨，成交比例17.71%，较昨日提高5.64%。当日新国标国产棉成交14904.4356吨（新疆库占958.6839吨）平均价（仅计算重量加权）17071元/吨，较上一交易日涨32元/吨。

2.棉花库存：截至7月7日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为28.7天（含到港进口棉数量），环比减少1.7天，同比减少10.4天。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约64.8万吨，环比减少5.6%，同比减少26.6%，（如图1）。全国主要省份棉花工业库存状况不一，安徽、湖南、福建棉花工业库存相对较大。

3.进口棉花：据中国海关统计，2014年6月，我国进口棉花21.82万吨，环比增加2.67万吨，增幅13.95%；同比减少5.15万吨，减幅19.11%；2013年9月-2014年6月，我国累计进口棉花251.83万吨，同比减少126.34万吨，减幅33.41%；2014年1-6月，我国累计进口棉花139.44万吨，同比减少101.71万吨，减幅42.18%。

4.USDA：据美国农业部（USDA）最新发布的7月份全球棉花供需预测报告，2013/14年度全球棉花产量2576.4万吨，相比上个月预测调增4.4万吨；2014/15年度全球棉花总产2524.8万吨，相比上月调增10.9万吨，相比本年度减少41.6万吨，减幅1.6％。2013/14年度消费2361.5万吨，环比调减29.7万吨；2014/15年度2424.1万吨，调减20.7万吨，两个年度相差62.6万吨或2.7％；本年度期末库存2189.4万吨，调增33.9万吨，下年度2300.9万吨，调增64.5万吨，两个年度相差111.5万吨或5.1％。2013/14年度全球棉花产量2572万吨，消费2391.2万吨，期末库存2155.5万吨。

5．ICE棉花期货：7月15日，尽管棉价深度下跌之后现货成交颇为活跃，但美国新棉生长状况向好和新年度基本面利空促使投机卖盘再度发力，合约价格小幅下跌。

小结：

在目标价格政策时代国内新棉价格将逐步与外棉看齐。7月份的USDA报告中显示印度减产美棉增产，而中国消费大幅调低。棉花期货CF1501代表了市场化过渡期的价格预期，从内外棉价差看，也仍看不到走强的理由，现货企业从盘面接货的风险并不大，从这个角度来讲在当前点位不宜过分看空郑棉1501。不过需要注意的是，从一波行情资金博弈的角度看，目前郑棉仍是空头主导的行情，不会轻易空平离场，前两日反弹无力，近日还有低位反复。