摩根士丹利下调大豆期货评级

金投期货7月16日讯，据投资银行摩根士丹利发布的7月份投资报告显示大豆期货评级下调，大豆价格相对玉米价格将会走弱。

摩根士丹利预计2014/15年度大豆期货平均价格为每蒲式耳10.10美元，低于目前期货走势预示的价格。周二收盘时，芝加哥期货交易所(CBOT)的2014年11月大豆期货收于10.8625美元/蒲式耳，2015年1月大豆收于10.95美元/蒲式耳。

摩根士丹利将大豆期货的评级从中性调低到了中性偏空，与饲牛和生猪期货同列，不过位于玉米、棉花、小麦以及活牛期货之后。报告称，大豆期货评级下调反映出市场对CBOT新豆期约与玉米期约的价格比相对弹性感到担忧。

周二(7月15日)收盘时，CBOT新豆期约与玉米期约的价格比为2.85，位于历史高位，高于美国农业部6月30日发布利空报告前的比价2.75。当时美国农业部的季度库存报告和播种面积数据利空，导致农产品期货急剧下挫。

自美国农业部的季度库存报告和播种面积数据发布以来，CBOT的11月大豆期约已经下跌了11.5%。当时美国农业部预计今年大豆播种面积将达到创纪的8484万英亩，比市场预期高出335万英亩。同期12月玉米期约跌幅更大，截至7月15日，12月玉米下跌了13.7个百分点，因为美国农业部的数据显示6月1日美国玉米库存远高市场预期。

摩根士丹利称，美国农业部报告显示美国四大作物播种面积多出420万英亩，导致新作农产品价格急剧下跌。虽然大豆播种面积数据出人意料的上调了220万英亩，但是11月大豆期约与12月玉米期约的价格比仍高于2.7。

报告称，几乎可以确定今年美国大豆产量将会创下历史最高纪录，而且南美播种经济效益仍有利于大豆播种，因而我们预计未来几个月大豆与玉米的价格比将会下跌。

此外，阿根廷大豆压榨有望呈现季节性增长态势，这将给豆价造成更多的下跌压力。

摩根士丹利将2014/15年度全球大豆期末库存预测值上调到了30.15亿蒲式耳，合8205万吨，比早先的预测高出1.24亿蒲式耳。此次调整在于全球大豆收获面积预测值上调到了2.87亿英亩，比早先的预测上调了300万英亩。摩恩士坦利对全球大豆期末库存的预测值要低于美国农业部7月份供需报告预测的8531万吨。