上周沪铜期货涨幅较大，但从盘面和持仓面看，其续涨动力有衰减迹象，且短线投机资金较多。预计进入强阻力区间后，追涨风险将显现。

上周宏观面主要消息如下：

美国

1、美国6月ISM制造业指数为55.3，略不及预期；2、美国6月新增非农就业人口为28.8万人，远高于预期+21.5万人；失业率为6.1%，续创新低；

欧洲

1、欧元区5月零售销售同比+0.7%，不及预期；2、欧元区6月CPI初值同比+0.5%，符合预期，仍显疲软；3、欧元区5月失业率11.6%，预期为11.7%，绝对值仍处高位；4、欧洲央行维持利率不变，符合预期，另称将采取积极行动扭转低通胀。

其他地区

1、商业银行从7月1日起调整贷存比计算口径，延续定向宽松、促进利率市场化思路，非全面放松信号；2、中国6月官方制造业PMI为51.0，符合预期，为年初来新高；3、李克强总理称，二季度经济有所改善，将更加注重定向调控；4、财政部长楼继伟称，政府债务风险总体可控，地方债自发自还试点还将扩大。

因美国6月就业数据表现良好、欧元区主要经济指标依旧偏弱、国内有改善迹象，综合看，宏观面因素有色金属影响偏中性。

现货方面，截止7月4日，上海有色网1#铜现货均价为52275元/吨，周涨幅为1635元/吨，较沪铜近月合约基本平水。虽然当周期铜大涨，但持货商心态明显分化，已有贴水出货者；而下游畏高情绪体现，铜市实际成交低迷。

数据方面，截止7月4日，伦铜现货价为7161美元/吨，较3月合约升水11元/吨，周跌幅为20美元/吨；伦铜库存为15.65万吨，周增幅为1300吨，为近月来首次回升；上期所铜仓单为4186吨，周增幅为931吨，但仍处极低水平；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.16(进口比值为7.37)，进口亏损约为1466元/吨(不考虑融资收益)，为相对低水平。

产业链消息表现平静。(1)据SMM最新调研结果，有70%左右线缆企业看平7月订单。

当周重点关注数据及事件如下：(1)7-8日本5月进出口情况；(2)7-9中国6月CPI和PPI值；(3)7-10美联储公布上月议息会议纪要；(4)7-10中国6月进出口情况；

目前宏观面对沪铜暂无明显的负面冲击，下游终端需求亦持续多月平淡；阶段性仓单资源紧张所致的挤仓因素为直接利多，但随铜价进入高位，隐性库存或再次流出，新多收益风险比不佳，而长线空单入场机会或来临。

操作上，铜期货1409多单止盈，在52000上轻仓试空。