上周，LME三月铜期货连续第三周收阳，周度涨幅达到3.18%，是去年9月20日以来最大的周度涨幅。目前，伦铜期货高点已接近7200美元，沪铜主力合约最高触及51580元，虽然技术面仍能看高一线，内外铜价也很可能走出今年以来新的高点，但客观看，除交易所显性库存偏低外，铜市并不具备根本上走牛的潜力。我们的观点认为，此波铜价的涨幅空间将可能在5.3万、7300美元水平遭遇阻力，铜价的表现可能转变为横盘振荡，而振荡的重心与形态可以参照去年8-10月。

具体看本周，周边市场的宏观交易氛围要较上周明显偏弱，没有美国非农就业这类重量级数据指引，中国6月通货膨胀指标、初步进出口数据对人气的影响最重。其中，PPI增幅影响上游原料，而未锻轧铜进口量将可能反映青岛港事件之后保税区铜库存的流动。CRU调研表示，青岛港铜库存由5月的5万吨下降到3万吨，这其中部分库存流入到LME韩国库，预计本月国内铜进口量以稳健为主。

上期所铜库存上周增加4186吨至81351吨，其中注册仓单增加1000余吨，应是为下周1407合约交割做准备。目前，1407合约仓量仍接近5.2万吨，仓量风险仍高。因铜价走高，上周近月合约价差缩窄较快，关注现货面仓单注册的情况。

操作上，沪铜期货多单继续以逐渐兑现获利轻仓为主。