要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能尚可，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速继续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速时下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近铜期货价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数回落后呈现整理。黄金白银反弹势头仍在，短期呈现整理。中国固定资产投资力度继续回落，速度减缓。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。

5、现货价格：6月26日，上海电解铜现货报升水150元/吨至升水420元/吨，平水铜成交价格50430元/吨-50570元/吨，升水铜成交价格50570元/吨-50730元/吨。持货商月末仍继续维持较大换现意愿，不过由于长单交付原因，导致今日市场好铜供应量有所减少，升水报价相对坚挺，但平水铜升水明显下滑，与好铜价差进一步拉大，湿法铜甩货者甚多，近午间报价已不足升水100元/吨，部分居资金实力中间商吸收低价货源，市场整体成交较差，下游市场交投萎靡，因5万以上畏高心态影响，少有入市。

6、近期重要经济数据：今日，中国5月规模以上工业企业利润。美国6月密歇根大学消费者信心指数终值。德国6月CPI初值。

7、重要行业新闻：中国5月精铜进口量为28.3万吨，环比减少5.8万吨，降幅为17.12%。1-5月累计精铜进口162.6万吨，同比上升48.84%。

小结：

美国5月个人消费支出(PCE)环比增长0.2%，预期增长0.4%，实际服务支出下滑0.2%。截至6月21日当周首次申领失业救济人数下降2千，总数达到一个月低点31.2万。5月PCE核心价格指数的同比增长率为1.5%，这一同比增幅创下2013年2月以来新高。近期美国经济复苏的动能没有显著的增强，但是通胀水平已经开始以较快的速度的攀升。中国政府高层多次强调保增长，并加大基础设施投资的力度，"微刺激"变为"加强版微刺激"。但是铜价已经面临较大上行压力，短期回调的风险有所增加。