要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能尚可，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速继续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近铜期货价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数小幅整理。黄金白银反弹势头仍在，短期呈现整理。中国固定资产投资力度继续回落，速度减缓。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。

5、现货价格：6月24日，上海电解铜现货报升水350元/吨至升水580元/吨，平水铜成交价格50150元/吨-50250元/吨，升水铜成交价格50300元/吨-50450元/吨。沪铜期货反弹受阻，高开低走，加之临近半年期及月末，持货商开始纷纷加大换现力度，现铜供应压力骤增，升水大幅调降，尤其好铜货多价廉，进口货源市场占比增加，中间商对现铜升水持质疑态度，吸收量有限，下游依旧在50000元上方存畏高心态，交投萎靡。

6、近期重要经济数据：今日，美国5耐用品订单和第一季度实际GDP。

7、重要行业新闻：中国5月精铜进口量为28.3万吨，环比减少5.8万吨，降幅为17.12%。1-5月累计精铜进口162.6万吨，同比上升48.84%。

小结：

4月份的标普/凯斯席勒房价指数上涨1.1%，为连续第二个月攀升，但涨幅明显放缓。美国商务部发布的5月新屋销售报告显示，5月销量的年化值达50.4万幢，创下了六年来新高。6月咨商局消费者信心指数环比增至85.2，明显超过5月的82.2，前者创下2008年1月以来的最高纪录。费城联储行长普罗索表示，一项为人熟知的货币政策规则的几个变量均指向美联储应在2014年第三季度加息。美国经济复苏动能明显增加，联储官员表示应提前加息，这对全球市场冲击较大。铜价上行动能将减弱，有可能出现一定幅度的回调。策略上，前期建议的卖出保值头寸谨慎持有，投机盘还是以日内操作为宜。