要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能略有下降，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速继续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近铜期货价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数延续回落。黄金白银反弹势头仍在，短期呈现整理。中国固定资产投资力度继续回落，速度减缓。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。

5、现货价格：6月23日，上海电解铜现货报升水600元/吨至升水800元/吨，平水铜成交价格50550元/吨-50700元/吨，升水铜成交价格50700元/吨-50800元/吨。市场部分保值盘被套，现铜货源减少，升水被继续拉升，进入第二交易时段后，沪铜期货继续拉升，但由于市场交投低迷，中间商对高升水持观望态度，下游5万元以上畏高情绪明显，持货商逢高出货量增加，现铜升水略有收窄，市场观望情绪浓郁，实际成交低迷。

6、近期重要经济数据：今日，美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率，美国5月新屋销售、6月咨商会消费者信心指数。

7、重要行业新闻：印尼一部委官员称，印尼已经拟定新的矿业出口税草案，向矿企征收的税会减少超过一半。印尼政府正试图解决长达五个月、导致铜精矿出口暂停的争端。

小结：

芝加哥联储报告称，该地区5月份的经济活动指数从4月份的-0.15攀升至0.21。美国5月份的二手房销售量增长4.9%，年化数字攀升至489万幢。MarkitEconomics发布的6月美国预览PMI指数增至57.5点，超过5月的56.4，创下2010年5月以来新高。中国、美国和德国PMI指数均呈现明显的扩张态势，全球制造业一直以来都呈现出较高的相关性。美国经济继续复苏，中国除房地产外都呈现了一定的企稳迹象。但是铜价具有领先性，未来即使中国经济数据继续好转，铜价较大概率维持震荡整理态势，而不是连续大涨。策略上，日内操作为主。