周三国内铜市交投清淡，铜期货冲高回落。其中主力合约1408收于48130元，下跌10元或0.02%。总成交量35.7万手，总持仓增加8152手到71.3万手。
宏观上，在经过两周反弹后，铜市缺少进一步反弹的动力，从政策面对市场的影响来看，似乎市场对中国微刺激的作用已经提前进行了反应，我们倾向于铜价很可能重演去年下半年的行情，即近期有可能会再次回落，但在第三季度会对中国经济回暖再有所反应，整体来看，铜市震荡的格局不会发生变化。目前市场还需关注美联储会议，随着美国经济稳定下来，通缩的担忧又得到缓解，市场对美国加息时间会提前的预期增加，我们认为在非正常的经济环境中，加息会引发资金回流，对大宗商品不是好事。
基本面上，国内现货升水有所回升，上海有色升水400-580元，持货商坚挺报价，下游在换月后开始接受近期的高升水水平，逢低入市接货，市场交投有所改善。LME现货升水维持在20美元，库存继续下降1050吨至16.12万吨。国内期货换月后现货升水升至380-600元，近期进口比值有利，进口铜较多。近期现货进口有利，但因为期货贴水，进口保值难以进行，这还是部分限制了进口的积极性。另外值得关注的是，最新的5月底保税区铜库存为81万吨，远高于市场传言的65万吨，这样来看，全球库存减少20余万吨，保税库增加20余万吨，上半年全球铜的基本面就是国储收铜量，也就是过剩量。供应上消息，印尼与freeport铜金矿公司在合约协议的基本框架上达成一致，官方表示希望在月底完成此事项。中铝公司将秘鲁铜矿Toromocho产量计划从原来的12万吨到10万吨，原因是项目在试生产阶段的设备调试及流程优化较预期复杂。中国5月铜产量为61.5万吨，为今年最高水平，与去年同期的56.8万吨比，增长8%，考虑到铜陵在5月份检修，由此可推测到6月份铜产量增幅将在13%以上。中国铜产量的增加将成为铜市的压力。
总体来看，铜期货冲高回落，我们倾向于铜价近期反弹接近结束。交易上可尝试性沽空。
