周三国内铜市交投清淡，铜期货仍位于高位窄幅波动。其中沪铜期货主力合约1408收于48920元，下跌20元或0.04%。总成交量38.4万手，总持仓减少9020手到77.2万手。

从宏观上看，上周末针对小微企业融资难、融资贵等问题，李克强指出，政府要坚持稳健的货币政策，但要稳中求进，合理适当地运用"政策工具箱"，适时适度预调微调后，本周货币市场环境适当宽松的局面继续，债券价格上升，多数利率继续下降，这使市场对中国经济信心加强，也给铜市提供了力量。此外美国耐用品定单、消费者信心指数和房价上涨，欧央行为抵制通缩将刺激经济，这些都给铜市以支持。数据来看，美国4月耐用品订单环比增长0.8%，高于预期的0.7%，3月份数据修正为3.6%也高于初值，数据显示美国制造业表现良好。美国三月份房价指数上涨0.9%，为5个月以来首次上涨，今年一季度房价环比涨1.3%，为连续11个月上涨。美国5月份消费者信心升至83高于前值81.7。

回到铜市来看，周二上海有色网现货升水继续小幅下降至400-500元，市场仍是交投不旺，消费商按需采购。从3月中旬反弹以来，期货价格已经反弹了年初下跌幅度的2/3，现货价格已经回到年初的水平，但中国经济增长却不及年初，而且国内消费行业已经进入淡季，这使得铜价缺少进一步上涨的动力。但因为目前全球库存处于历史以来的低水平，国内外近月持仓过高使得市场处于两难之中。从基本面上讲，今年上半年全球铜产量增幅不如预期是现实，据WBMS数据显示，2014年一季度全球产铜528.5万吨，同比增1.4%，去年同期增了6.4%。但随着冶炼产能恢复正常，铜的基本面将有所改善，估计这将是个渐进的过程。

从LME大户持仓上看，6月持仓仍以多为主，7月转为空头为主，因此短铜期货价高位震荡的可能性仍然存在。从技术上看，铜价仍处于高位波动，我们继续观望，等待铜价给出反弹结束的迹象。