隔夜伦铜期货探底回升，部分削减日内跌幅，其中LME3个月铜振荡收跌0.45%至6836美元，较低点6785美元回升0.75%，同时沪铜1408振荡回调至48480元。5月20日伦铜连续第三日减仓5464，表明铜价走高后，多头持续获利了结。
消息方面：1.美联储4月会议纪要显示，美联储正在考虑逐步退出QE，美元指数因此继续交投于80附近，此外穆迪将中国房地产行业信用评级展望下调至负面。2.中国4月精炼铜进口量为341406吨，同比上升86.5%，但环比增加5.2%，增速不大。
现货方面：5月21日长江1#铜升水600-750元/吨，升水较20日缩窄。据SMM称，合约间价差收窄，票据因素导致的价差在21日市场中表现突出，同品牌票据因素价差在20-30元/吨，中间商间流转增加，下游依旧按需接货，略显供大于求之态，持货商挺高升水意愿仍较明显。外盘方面，LME铜0-3月的现货升水跃至54美元，较前日略扩6美元。 库存方面：5月21日伦铜库存持续减少1725吨至179100吨，该库存创下2008年9月来的新低，同时注销仓单占库存比跌至35.19%，创2013年3月来的新低；截止5月16日，上期所沪铜库存报97012吨，较上周增加6432吨，为九周来首次增加，不过仍为2011年12月23日来的低点。
观点总结：隔夜伦铜探底回升，表明其下方6800美元处存在部分支撑。日内关注中国5月制造业PMI指引，预期偏空。在此之前可先持振荡操作思路，建议沪铜期货1408合约可继续背靠48600元之下抛空，目标47900元附近。
