周三国内铜市交投清淡，沪铜在夜盘低开后周三于窄幅波动，尾盘出现跳水。其中主力合约1408收于48020元，下降800元或1.64%。总成交量56.5万手，总持仓增加5116手到79.7万手。

从当天盘面来看，6、7月合约持仓大幅下降，与此同时，近月合约开始补跌，6、7月合约下跌900元以上，而9、10月合约跌幅只有600元左右，由此可见多头主动离场，表明未来逼空的行情不会再出现。当天上海有色现货升水为550-750元，持货者仍维持高升水，但消费商仍是按需采购，市场供应仍显宽松。LME现货升水再降10美元至48美元，库存下降2225吨至18.1万吨。整体来看，全球铜矿供宽松，现在关注的焦点还是在中国冶炼产量上，根据安泰科的跟踪，今年有效产能释放在90万吨，产量增长在11%，而前4个月增幅只有6%，我们了解的情况，多数企业仍会保持原生产计划，因此如果未来中国铜产量增长加快，市场的压力将会加大。

对于铜市，我们重新进行了梳理，国储收铜使全年的供需过剩量大幅减少，受此影响，全年的铜均价也会上调，我们年初预测铜价到6200美元，全年均价为6300美元，现在将年均价上调到6800美元，并且认为由于国储收铜，今年全年铜价的区间已经形成，LME在6300-7300美元。近铜期货价反弹了50%略多，国内铜价更是反弹了61.8%，鉴于铜消费淡季来临，冶炼产又要按计划生产，产量将会增加，我们倾向于铜价近期高点可能已经形成，未来两个月出现回落的可能性较大。

供应上消息，南方铜业2014年铜精矿产量将达80万吨，去年产量为67万吨，Buenavista铜矿年产10万吨的湿法炼铜项目将于下个月开始启动。

宏观面上，隔夜美国费城联储主席希望美联联储在条件允许下尽早加息，纽约联储主席暗示或在停止本金再投资前加息，加息言论给市场形成压力。周二商务部外贸司司长表示外贸形势复杂严峻，要实现7.5%左右的全年外贸目标，任务十分艰巨。今年前4月，我国进口和出口同比出现了下降。这种"双降"是除了2009年全球金融危机冲击之时，十多年来首次出现。疲弱的外贸对中国经济将产生较大的拖累。目前市场关注周三的美联储会议纪要，周四中国汇丰PMI数据。

从技术上看，铜期货反弹了今年跌幅的61.8%，我们倾向于铜价近期反弹到位，后市有向下测试47500元的可能，交易上可以适量持有空头头寸。