新国九条为国企打开期货市场大门 成大转型起点

金投期货5月20日讯，新“国九条”正式颁布后，国有企业和机构投资者有望获颁期货市场准入证，这一政策转向有可能成为期货市场“大转型”的起点，让这一市场从以往以散户为主的投资者结构挣脱出来，未来期货市场的人才大战也可能就此展开。

华尔街见闻网站此前介绍了新“国九条”的具体内容和政策解读，国务院下发的文件中明确表示：

（十五）发展商品期货市场。以提升产业服务能力和配合资源性产品价格形成机制改革为重点，继续推出大宗资源性产品期货品种，发展商品期权、商品指数、碳排放权等交易工具，充分发挥期货市场价格发现和风险管理功能，增强期货市场服务实体经济的能力。允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具，清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。

（十六）建设金融期货市场。配合利率市场化和人民币汇率形成机制改革，适应资本市场风险管理需要，平稳有序发展金融衍生产品。逐步丰富股指期货、股指期权和股票期权品种。逐步发展国债期货，进一步健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。

路透社引述中信期货副总经理兼首席分析师景川表示，“中国期货行业20多年发展中很痛苦的一件事情就是国有企业怎么弄，这次获得了准入证。这是本届政府全要素改革在期货行业的落地之举。”

中国期货市场目前的保证金规模仅为2000多亿元人民币，中国期市流动性亦将从国有企业入市中获得巨大支撑，因国有企业在中国经济中占比很大。尤其是中国经济增速下滑背景下，企业进入微利时代后对风险管理和衍生品的需求将日渐迫切，这个时候消除准入的障碍非常有必要。

期货市场资深专家隋东明认为：包括国有企业和民营企业在内的很多企业，之前因为各种原因被挡在了期货市场门外，新国九条则可能让大量企业成立自己的期货部门，进行期货投资和保值，这也让期货人才需求变得非常庞大。

新国九条中允许金融机构交叉持牌，可能令规模较小的期货公司丧失对期货牌照的垄断优势，期货业将由此出现更为激烈的市场竞争，国外的金融控股集团模式可能成为中国未来金融行业发展的方向。

由于之前对企业尤其是国有企业进入期市有诸多限制，包括审查、资金来源、头寸、敞口、持仓以及如何定义套期保值等，审批也很严格，很多企业为了满足风险管理的需求以及规避监管风险，会转而在国际市场进行期货保值和对冲需求，或者将这一业务外包给其他公司，而这也往往会来带一些副作用，甚至巨额亏损。

截至2013年底，中国共上市38个商品期货品种和两个金融期货品种，形成了覆盖农产品、金属、能源、化工和金融等国民经济重要领域的期货品种体系，成交量居于世界前列。但与实体经济的客观需求和成熟市场状况相比，中国期货市场的产品结构、中介机构结构、投资者结构和市场服务能力等方面还存在诸多不足。

据路透社，在新国九条的支撑下，中国期货市场在规范整顿多年之后获得实质性“松绑”，其市场容量无疑将会以较快的速度增长。不过行业人士亦指出，国九条仅为框架性文件，具体的政策放开力度和节奏都有待细则的进一步出台和具体落实。