周三欧美股市回落，欧元区３月工业生产环比下滑0.3%，市场炒作欧央行将于6月采取刺激政策的预期，美国国债收益率回落到ＱＥ退出前的水平，似乎金融市场对欧美超宽松流动性维持的信心很足。我们关心这对于基金属是否也产生了支撑作用。周三伦敦金属上涨，伦铜升至6900上方，现货升水扩大到56美元，库存大减５千多吨，总库存降至20万吨下方，隔夜持仓仍在增加，显示挤仓压力很强，显然挤仓因素主导近期市场。考虑到持仓与库存的矛盾太大，挤仓动力较强，短期波动有较强的不确定性。
沪铜期货昨日被动跟涨，临近交割，现货转为贴水，说明国内现货确实不再支持上涨，由伦敦挤仓带动的上涨将导致远月的补涨。短线看挤仓主导，伦铜在交割前或维持强势，而中期的消费预期确实偏空，沪铜将明显滞涨，也可能伴随着升水结构的逐步消失。建议空头短暂回避挤仓风险，保持观望。今日8月合约49000-48500。
