周一国内铜市交投活跃，在近月合约逼仓的带动下，整个市场走高。其中铜期货主力合约1407收于48470元，上涨1000元或2.11%。总成交量77.5万手，总持仓增加1.2万手到83.5万手。

宏观来看，国务院上周五发布新国九条，明确提出到2020年基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。中国仍着重市场改革发展的顶层设计，改革过程中短期风险仍在。针对市场有关央行降准传闻，周小川称短期数据出来不一定说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激。郑州近日出台为房贷担保的政策，2014年4月份以来的一个月内，抛出各种救市政策的城市已经增加至6个。限购政策对投资投机需求还是起到了显著的抑制作用，目前难以全面放开。乌克兰东部昨日公投中接近90%的投票者支持自治。举行公投的地区脱离乌克兰的可能性增加。欧盟宣布不承认东乌克兰公投合法，可能公布最新对俄制裁。

基本面上，LME铜现货升水上升10美元到50.5美元。CFTC数据显示，非商业头寸持仓由净空13881手增加到上周的17453手。上海期货交易所库存上周五数据为9.06万吨，一周下降了0.98万吨。本周四是国内5月铜的最后交易日，当月铜仍有2.5万手持仓，合计铜6万吨，在国内交易所所有库存只有9万吨的情况下，当月铜的空头平仓仍要继续，这成为市场的关注焦点。但我们也看到，随着铜价的拉升，现货升水已经快速回落，周一上海有色铜现货升水已经降至250-550元，市场低应宽松，但消费商多已经退场。考虑到国内铜消费行业旺季渐渐结束，部分行业已经进入淡季，主要用铜行业电缆行业又处于深水区， 铜价的上行缺少基本面的支持。我们仍然倾向于此次铜价上行与国内空头过重有关，估计在当月铜交割后，铜价将出现回落。

从技术上看，LME三个月铜接近上升楔形阻力线6830美元，国内8月铜阻力位在48300元，交易上近期空头仍可继续持有，等待铜价今明两天的明朗。