上周LME三月铜期货振荡收高0.38%在6750美元，沪铜期货1408合约即将完成主力换月，周K线铜市继续保持偏强振荡形态。中国4月未锻轧铜进口增至45万吨，临近交割国内长江铜现货仍持470-580元升水，以及交易所显性低库存状态支持铜价。

库存方面，上期所周度铜库存降至9万余吨，这是2011年12月以来首次；伦敦交易所铜库存在依然有45%注销仓单比例的情况下，总库存跌至20.8万吨，倘若跌破20万吨则是2008年10月以来首现。我们认为，沪铜库存在10万吨以下、伦铜库存在20万吨以下，是现货供应紧张的显著信号。尽管铜供应过剩的幅度预期会进一步的放大，交易所当前低位库存的状态也可能只是短期的，但我们能够据此对国储收铜传闻的效果进行跟踪。若目的为战略储备，国储20-40万吨的收储力度将有力吸纳2014年的铜过剩量。不过，回归到价格，当前环境，供应一面的吸纳对铜价只是起到支撑作用，铜价的进一步拉涨需要需求的回暖。

目前，我们仍判断内外铜价将保持振荡向上的局面，技术上，伦铜三月期目标区域在6900美元；沪铜指数上周开始站稳60日均线，振荡目标在4.85-4.9万间。操作上，少量多单持有。中线放空交易仍不具备条件。