要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，一季度GDP增长放缓，房地产市场有所回落，就业消费循环动能增强。欧元区经济复苏脆弱，失业率持续位于高位。中国制造业略有好转，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：4月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至450亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行定向降准。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近铜期货价反弹的主要原因是政策、政策预期、国储收储铜引致的库存调整行为。投资者依旧比较谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅下挫快速拉升。黄金白银弱势整理。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

5、现货价格：5月8日，上海电解铜现货报升水470元/吨至升水570元/吨，平水铜成交价格48780元/吨-48920元/吨，升水铜成交价格48840元/吨-49000元/吨。沪铜期货大幅下挫，早间持货商急于换现，现铜升水继续呈现下滑态势，但随着部分投机商入市接货，现铜市场供应缩减，尤其平水铜与湿法铜青睐度提高，率先挺价，与好铜价差收窄至50元/吨左右，近午间，铜期货企稳攀升，市场人气改善，升水铜升水亦开始有所抬升，下游按需接货，整体成交以中间商投机为主。

6、近期重要经济数据：今日，中国4月CPI与PPI,德国3月进出口。

7、重要行业新闻：高盛（Goldman）依然看空2014年铜价前景，并维持今年铜均价将跌至每吨6,200美元的观点。

小结：

美国劳工部宣布，截至5月3日的一周中，美国首次申领失业救济人数为31.9万，预期33.0万，前值34.4万。耶伦周四表示美联储的目标是维持融通性政策，直到劳动力市场复苏。李克强总理在非洲访问时强调中国有能力实现7.5%的增长目标。美国就业数据好于预期，耶伦再次强调要保持美元的融通性。现在市场的不确定性风险主要是中国的房地产运行，后续主要关注总理回国后做何种部署与安排，尤其是对限购限贷政策做何种微调。在稳增长政策持续加码的背景下，铜价还是震荡，难有单边市。策略上，按照震荡思路操作，不宜追涨杀跌。