周四国内铜市低开后窄幅波动，市场交投有所放大。其中铜期货主力合约1407收于47210元，下跌250元或0.53%。总成交量53.26万手，总持仓增加1.1万手到82.6万手。

宏观方面，中国房地产降价蔓延至一线城市，自北上广出现楼盘降价后，深圳也有多个楼盘加入降价队伍。关于中国百强房地产企业光耀地产可能出现违约的言论，以及一二线城市房价下降，令市场对中国房地产泡沫破裂的预期加强，成为铜市下跌的主要原因。高盛看空2014年铜价，维持今年铜均价将跌至每吨6200美元的观点，称中国房地产行业疲软是其看空铜价原因。海关总署周四数据显示，中国4月出口同比增长0.9%，预期为降3.0%，前值同比降6.6%。4月进口同比增长0.8%，预期降2.1%，前值为降11.3%。4月外贸出口先导指数为41.9，环比提升0.2，显示未来一段时期出口向好。耶伦在周三的讲话表示虽然经济有所好转，但房地产市场的疲软令人担忧，美联储将继续推行高度宽松的货币政策。整体来看，全球经济复苏仍然较为缓慢。普京呼吁乌克兰亲俄分离主义者推迟公投，乌克兰局势可能得到缓解。

基本面上，国内现货升水继续降至530-590元，持货商急于换现，投机商入市接货，下游按需接货，市场人气改善但整体成交仍以中间商为主。中国4月份铜进口45万吨同比增52%，环比增7.6%。前4个月未锻造铜及铜材进口同比增41.1%至178万吨，去年同期是降了27.2%。4月份铜进口从3月的每吨亏损超过3000元降至1000元以下，甚至一度出现正的进口利润，刺激了铜的加大进口，另外进口铜的增幅有季节性和基数的原因。供应方面消息，江西上饶市岩瑞铜业年产15万吨再生铜项目一期工程本周二点火投产。一期年产10万吨电解铜及若干吨稀贵金属，第二期生产线将于2014年底建成投产。

技术上看，外盘铜期货仍在上升楔形之中，国内铜价8月铜已经破位，近期阻力在46900元，我们倾向于铜价仍将下行，交易上仍然偏空操作。