周三国内铜市震荡走低，市场交投清淡。其中铜期货主力合约1406收于46570元，下跌290元或0.62%。总成交量44.7万手，总持仓增加2万手至77万手。
宏观来看，财政部、国家税务总局发布小微企业所得税优惠政策，近期的一些经济措施对经济长期利好，但主要是既定政策，财政货币政策没有变，也没有大规模的投资计划，对铜市需求的影响有限。本周五公布3月份CPI和PPI，下周三公布1季度经济数据，市场对数据的预期普遍悲观，但仍期待政府将出台刺激措施。乌克兰东部城市发生动荡，若事件进一步升级，美欧可能对俄出台更严厉的制裁措施，我们维持关注。隔夜数据方面，3月份反映美国小企业信心指数环比上升，目前市场等待周三晚间美联储公布会议纪要。IMF周二发布报告，预计今年全球经济增长将为3.6%，高于2013年的3%，主要增长动力将来自先进经济体，并预计中国今明两年7.5%和7.3%的经济增速不变，铜最大消费国中国经济增长放缓意味着铜的需求难见提振。
基本面上，LME现货市场进一步降至贴水，上海有色现货下降至190-280元，长江有色现货降至升水260-300。大量持货商抛货，现铜升水快速收窄，平水铜被迫调降升水，下游按需接货，现货升水尚未调整到位。供应方面消息，Collahuasi铜矿称地震对铜矿生产影响不大，而且该矿出口的Patache港口经过短暂的关闭后，目前得到授权恢复运作。智利国家铜公司Codelco首席执行官称该公司计划超越去年179万吨的产出水平，旗下新矿MinsitroHales将于6月份达满负荷生产的16.3万吨产能，去年该矿生产铜精矿3.4万吨。日本最大铜冶炼商泛太平洋公司计划在第二、三季度精铜产量提升5.5%到28.1万吨。另外摩根斯塔利称今年中国精铜产量将增长17%，今年铜矿和冶炼的产能释放仍是铜市的主要压力。
技术上看，我们关注此前支持位置的有效性，耐心等待新的沽空机会。国内6月铜支持位在46000一线，LME为6600-6630美元。
