隔夜外盘，USDA公布的美棉加工报告显示，本年度美棉实际加工量大大低于USDA的产量预测，该消息再度点燃市场做多热情，ICE期货急速飙升，5月合约突破前期高点站上94美分。由于美国基本面进一步收紧，棉价将维持强势。

棉花市场，中国下调储备棉竞拍底价之后，棉商认为对市场的利空影响是暂时的。目前，市场还在等待配额政策落地，美棉、印度棉资源不足仍将会对外棉构成支撑。

现货报价，25日，国际棉花指数（SM）100.36(美分/磅），跌233点，折一般贸易港口提货价16488元/吨（按滑准税计算，汇率按中国银行中间价计算）；国际棉花指数（M）96.98，跌231点，折一般贸易港口提货价16109元/吨。

国储动态，1、截至25日，2013年度临时收储累计成交625.1万吨，因企业误拍及"转圈棉"取消合同共计2.1万吨，累计效成交623万吨。2、累计出库成交71.42万吨，其中国产棉成交64.62万吨；进口棉成交6.8万吨。

行情分析，3月底来自于中国行业政策将为棉价指出空间。消息称有关部门决定，自4月1日下调竞卖低价由18000至17250元/吨，对盘面形成压制。

操作上，远月空单背靠3月份的震荡平台持有。