要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧洲债务问题关注度下降。中国制造业复苏受阻，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：3月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至550亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前铜期货下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数反弹后回落。黄金白银大幅回落，或许与克里米亚事件平安过渡有关，此外美联储加息提前的预期也有重大影响。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市在2000点整理后继续反弹，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

5、现货价格：3月24日，上海电解铜现货报升水50元/吨至升水130元/吨，平水铜成交价格45270元/吨-45370元/吨，升水铜成交价格45330元/吨-45450元/吨。沪铜期货反弹乏力，持货商继续换现，市场继上周五有入市收货，尤其是平水铜受到青睐，价格被推升，今日报价继续表现货少价挺，下游逢低少量接货，市场交投仍以投机贸易商为主力。

6、近期重要经济数据：今日，美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率，2月新屋销售与3月咨商会消费者信心指数。

7、重要行业新闻：中国海关总署上周五公布的数据显示，中国2月精炼铜进口量为279,293吨，较上年同期增加29.9%。

小结：

美国3月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值为55.5，预期56.5。中国3月制造业采购经理人指数从2月份的48.5下降至48.1，低于市场预期的48.7。中国公布的利空经济数据使市场猜测中国政府可能会出台更多刺激经济增长措施。旧金山联储威廉姆斯表示，美联储没有暗示更早升息。"相当长的时间"用意就在于含糊；经济仅"略有改善"；2016年利率审议调整仅出于增长原因考虑；美联储考量未发生本质性改变；未来一段时间利率将保持在低水平。促使铜价下行的因素影响在趋弱。铜价仍将继续整理数日，策略上，日内交易为主。