隔夜外盘，美联储释放加息信号后美元指数涨至近三周高点，商品期货普遍承压下跌，ICE期货盘中走低，但上周美棉出口保持强劲为市场提供支撑，最终棉价小幅下跌。技术图形上看，近期上行阻力渐强，棉价有继续回调的趋势。

棉花市场，美联储宣布在QE退出后可能进入加息期，商品市场普遍承压，棉价也顺势下跌。目前，市场基本面无新消息出现，外棉价格走势还主要视美棉出口情况而定。

现货报价，3月20日，国际棉花指数（SM）101.95(美分/磅），跌50点，折一般贸易港口提货价16672元/吨（按滑准税计算，汇率按中国银行中间价计算）；M指98.55，跌50点，16283元/吨。

国储动态，1、截至昨日日，2013年度临时收储累计成交620.4万吨，因企业误拍及"转圈棉"取消合同共计2.1万吨，实际累计成交618.3万吨。2、截至20日，2013年度储备棉累计出库成交70.7万吨，其中国产棉成交63.9万吨；进口棉成交6.8万吨。

行情分析，中国增发配额预期提振外盘市场，中国直补不利内盘，年度外强内弱格局从而缩小内外价差，修复贸易结构。合约间Back结构稳定。市场等待直补细则引路。

操作上，远月空单继续持有。