要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧洲债务问题关注度下降。中国制造业复苏受阻，固定资产投资增速继续回落，出口波动加剧，经济下行压力进一步加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：3月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至550亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期铜下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数延续反弹。黄金白银继续走弱，或许与克里米亚事件平安过渡有关，此外美联储加息提前也有重大影响。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市在2000点附近整理，房地产与金融板块波动较大，创业板波动加剧。

5、现货价格：3月20日，上海电解铜现货报贴水50元/吨至升水50元/吨，平水铜成交价格44900元/吨-45060元/吨，升水铜成交价格44950元/吨-45200元/吨。持货商逢高出货，基本维稳19日水平，好铜升水拉高困难，持货商略显惜售，供应略减，平水铜与湿法铜低价接货量上升，部分大型贸易商适时吸收一定量好铜，中间商与下游逢低成交活跃，但每遇铜价上冲买兴即受抑，成交价格多围绕在45000元/吨附近。

6、近期重要经济数据：今日，无重大经济数据公布。

7、重要行业新闻：上海有色网（SMM）近期对国内20家铜管企业调研数据显示，超八成铜管企业预计3月订单将增加。

小结：

美国劳工部宣布，在截至3月15日的一周中，美国首次申领失业救济人数为32万。预期32.5万，前值31.5万。四周移动均值环比下降3500，至32.7万，后者创下去年11月以来新低。3月份的费城制造业指数从2月份的-6.3攀升至9.0，超出预期。美国2月二手房销售下滑0.4%，年化数字降至460万幢。美国制造业继续幅度，房地产市场虽略有回落，但房价依旧在上涨，显示需求尚可。中国经济下行压力较大，国务院已经抓紧出台稳定经济的措施。铜期货价格近几日仍将继续整理，中心为45000左右。策略上，日内交易为主，等待下一次中长线策略机会。