周三国内铜市一度跌停,后虽脱离停板,但仍然疲软。其中主力合约1405收于44600元,下跌1450元或3.15%。总成交量223.9万手,总持仓增加8.9万手至81.9万手。
宏观方面,近期市场焦点集中在中国,另外乌克兰冲突也给市场以压力。中国经济到了不得不改的时候,面对经济增长放缓,实际通胀很高的情况,中国利率市场化令中国高利率的矛盾露出水面,中国债务高是近几年刺激后的恶果,融资和高杠杆盛行,最近人民币贬值令进口融资受到遏制,而国内债务违约也使债务和杠杆受到影响很大,这无疑使国内资金来源受到冲击,中国调结构、金融市场的短期负面作用仍在继续。乌克兰方面,克里米亚周二通过决议批准独立宣言,现在仍然等待3月16日全民公决的结果。隔夜数据来看,美国2月小企业经济信心指数环比降2.7至91.4,中止连续3个月的小幅上涨。
基本面上,LME现货升水回落,进口亏损接近3000元令中国进口难以进行,另外中国冶炼厂选择手册出口来减少损失,这些都给LME形成压力。经过大跌后,国内现货仍未摆脱贴水,上海有色网现货贴水60元/吨至升水40元/吨,市场供仍然宽松,而下游消费企业仍不积极,这次问题出在中国,中国消费行业旺季不旺,而生产企业仍在按计划扩产,估计短期这种矛盾仍难解决。巴克莱银行周二在一份报告中称,期铜走势偏空或下探至每吨6500美元下方,此后会指向每吨6037美元。行业人士周二消息,目前至少已经有一家美国废铜贸易商表示其遭受巨额损失,因过去一周中国买家拒收该公司的数千吨废铜船货,这是近期铜价下滑和信贷供应紧张之后,废铜现货市场受到冲击的最新迹象。印尼方面,周二消息美国矿业巨头自由港麦克默伦铜金矿公司已将其印尼铜金矿产量削减大约60%。但此前消息官方表示将根据不同企业的情况削减出口关税,总的分析来看,Freeport恢复出口的时间不会太久,对供应冲击影响有限且此前市场已经有所消化。
从技术上看,LME下破2011年的支持线6600美元给铜价打开了下行空间,我们认为未来铜价仍有向5700美元下行的可能,短期来看,铜期货价格可能有所反抽,阻力位为6700美元。交易上可部分获利,等待反抽后继续沽空。