要点：

1现货价格：上海市场云南国营全乳胶报14000-14400元/吨（+100）；海南国营全乳胶报14300元/吨（+100），海南12年国营老胶报在13500-14000元/吨；泰国3号烟片含17票报在15000元/吨，山东人民币复合胶12800元/吨左右（+200），泰国RSS3CIF港口报2180-2230美元/吨（+0），青岛保税区STR20报1850-1870美元/吨（-10）。

2价差结构：天胶期现价差600元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差1800元/吨左右。1409与1405价差465元/吨，1501与1409价差990元/吨。

3库存：截至到2月27日，青岛保税区橡胶总库存突破历史，较1月31日增加2.7万吨至35.49万吨，其中天然橡胶在20.433万吨，合成橡胶在5.087万吨，复合橡胶在9.974万吨。保税区橡胶现货出库相对冷清。

4合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价11600元/吨（-300），顺丁橡胶BR9000市场价11100元/吨（-100）。

5汽车库存：中国汽车流通协会发布2014年2月汽车经销商库存预警指数为58.2%，比上月上升了7.7个百分点，超出警戒线水平。节后汽车市场需求明显减少，库存相应增加，资金周转紧张。

6轮胎开工率：2月份山东地区全钢胎平均开工率降至58%，比1月下滑7%。2月份山东地区半钢胎平均开工率为72%，较上月下降7%。

7、橡胶产量：ANRPC：2月天胶产量同比增19%，出口增6%。

小结：

基本面方面，天然橡胶进口量居高不下，使得国内库存进一步累积。1月份我国进口天然橡胶及合成橡胶48万吨，同比增长22.7%。其中，进口天然橡胶34.29万吨，同比增长36.5%。截止2月27日，保税区库存上升至35.49万吨。3月份我国云南地区将迎来割胶季，国内新胶上市在即，而2月份山东地区全钢胎平均开工率降至58%，比1月下滑7%，2月份山东地区半钢胎平均开工率为72%，较上月下降7%。宏观面利空云集，中国2月汇丰制造业PMI初值为48.3，创7个月新低，2月，我国制造业采购经理指数（PMI）报50.2%，较1月小幅回落0.3个百分点，创8个月以来的新低，显示经济下行压力加大。政府工作报告对沪胶具有一定的预期利多支撑，但在政府没有出保下线的刺激政策出台前，沪胶供需失衡的状态并没有实质改变，预计沪胶期货反弹高度有限，建议中线空单持有，不追涨，等待反弹乏力后的放空机会。