要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧洲债务问题关注度下降。中国制造业复苏受阻，出口尚可，经济下行压力加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜期货价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜期货供需格局宽松，库存居高难下。前期铜期货下跌的主要原因是融资铜期货流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜期货价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅贬值。黄金白银回调后继续反弹，黄金相对强势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市连续大幅下挫后呈现企稳迹象，房地产与金融板块企稳，创业板波动加剧。

5、现货价格：3月6日，上海电解铜期货现货报贴水160元/吨至贴水80元/吨，平水铜期货成交价格48760-48960元/吨，升水铜期货成交价格48800-49060元/吨。现货市场抛货者众多，好铜期货主动率先调降贴水至100元/吨附近，平水铜期货仍有挺价意愿，一度好铜期货与平水铜期货仅有20-30元/吨价差，好铜期货成交较为活跃，多为投机中间商所为。下游逢低接货略增。市场对后市普遍不抱乐观看多态度，抛货集中，使得供大于求格局难以改善。

6、近期重要经济数据：今日，德国1月工业产出，2月非农就业与失业率。

7、重要行业新闻：日前,全国政协委员、住建部部长姜伟新面对有关房价提问时透露出"双向调控"的楼市政策信号。

小结：

美国劳工部宣布，在截至2月22日的一周中，首次申领失业救济人数为32.3万。预期为33.8万。美国第四季度工业产值增幅下降至3.4%，单位劳动力成本下降0.1%。美国1月工厂订单月率下降0.7%，逊于MarketWatch调查的经济学家平均预期的下降0.6%。美国工业产值和工厂订单差于预期，市场预期美联储继续维持QE，美元指数大幅下挫。国内铜期货供应充足，现货疲弱，现货价格贴水较多。铜期货价反弹高度有限，策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作，逢低减仓，待反弹乏力后补回。