要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，杭州、常州等城市房价回调幅度较大，部分商业银行停止了房地产贷款。

3、短期价格运行的逻辑：最近煤焦钢价格延续前期跌势，主要因为投资者担忧中国房地产市场崩溃。焦煤和焦炭几乎跌停。经济持续下行的压力加大，未来投资者预期中央高层可能会出台一定规模的稳经济增长的项目。但是，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3130-3160元/吨，同品规国标资源主流价格在3010-3070元/吨；高线主流报价一般在3080-3100元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3230-3300元/吨。

5、煤焦现货情况：日照港市场报价：瘦煤主流报价800元/吨左右，加拿大二线主焦煤主流报920-970元/吨左右，澳洲二线主焦煤主流报价900-930元/吨左右，澳洲三分之一焦煤报价780元/吨左右，俄罗斯三分之一焦煤在日照港出售不畅主流报价760-780元/吨之间，美国高硫气肥煤主流报价720元/吨左右。俄罗斯k10暂无现货。基于钢焦市场的频频下调不良氛围影响，进口焦煤市场的弱势运行将持续延续。

6、相关指标：中国股市连续下挫后程企稳迹象，市场悲观情绪有所缓和。有色金属价格连续下挫后略有反弹；橡胶延续前期跌势。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结：

昨日，上海建筑钢材期货市场上的销售有一定阻力，连续糟糕的天气使得贸易商的出货节奏较为缓慢，仅有几天可以维持较好出货状态。再加上需要回笼资金应对下一批的到货，价格不得不暗降。早盘申特、西城欲稳，但出货连续受到阻碍，盘中价格下调20元/吨。因普京宣布演习后撤军，市场情绪有所缓和，基本金属价格反弹，情绪上对螺纹钢有所支撑。今日上午李克强做政府工作报告。我们需要重点关注。煤焦钢下行已经接近末尾，等待做多的机会。