要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧洲债务问题关注度下降。中国制造业复苏受阻，出口尚可，经济下行压力加大，部分城市房地产市场出现较大幅度回调。

2、各国政策取向：美联储再次缩减资产数量100亿美元至650亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜期货价格运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期铜下跌的主要原因是融资铜流出，下游需求回落，中国房地产市场呈现回调迹象，投资者情绪普遍悲观或谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜期货价格波动。

4、其他指标验证：美元指数继续反弹。黄金白银大幅回落，黄金相对强势。中国固定资产投资力度略有回落。中国股市连续大幅下挫后呈现企稳迹象，房地产与金融板块企稳，创业板波动加剧。

5、现货价格：3月4日，上海电解铜现货报贴水160元/吨至贴水60元/吨，平水铜成交价格48550-48580元/吨，升水铜成交价格48600-48670元/吨。市场恐慌畏跌心理有所安抚，持货商收窄贴水，供应保持充裕，成交较昨日有明显改善，投机商早市入市活跃，吸收低价货源，致使价格有所抬升，贴水明显收窄抑制中间商的交投。下游逢低入市采购增多。今日市场已初显供需胶着之态，之后现货贴水或将进一步收窄。

6、近期重要经济数据：今日，2月美国ADP就业人数。

7、重要行业新闻：花旗集团在周日夜间公布的一项研究报告中称，上调2014年黄金和铜期货价格预估，但均低于当前价格。2014年铜期货价格预估由之前的6,650美元上调至每吨6,975美元（每磅3.16美元）。

小结：

CoreLogic最新房价报告表明，1月美国房价同比上涨12%，为连续第23个月上涨。1月房价环比上涨0.9%。美联储前主席伯南克周二称，相比其他工业化国家，美国经济前景看好，有很好的理由预计美国经济今年将增长3%。俄罗斯军队已撤回基地，且俄罗斯总统普京强调不会动用军事力量，意味着俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势有所缓和。俄罗斯军队撤回基地，市场风险下降，原油和黄金下跌，而美国股市和铜大幅反弹。铜期货价格反弹的高度有限。策略上，空单部分离场，待反弹乏力后再补回。