要点：

1、现货价格：上海市场云南国营全乳胶报14400-14600元/吨（-100）；海南国营全乳胶报14400元/吨，海南12年国营老胶报在14100-14200元/吨；泰国3号烟片含17票报在14800-15100元/吨，山东人民币复合胶12600元/吨左右（-100），泰国RSS3CIF港口报2150-2170美元/吨（+0），青岛保税区STR20报1860-1880美元/吨（-0）。

2、价差结构：天胶期现价差400元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差2000元/吨左右。1409与1405价差475元/吨，1501与1409价差1050元/吨。

3、库存：截至到2月27日，青岛保税区橡胶总库存突破历史，较1月31日增加2.7万吨至35.49万吨，其中天然橡胶在20.433万吨，合成橡胶在5.087万吨，复合橡胶在9.974万吨。保税区橡胶现货出库相对冷清。

4、合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12200元/吨（-200），顺丁橡胶BR9000市场价11500元/吨（-0）。

5、汽车库存：来自中国汽车流通协会的消息显示，1月汽车经销商库存预警指数为50.5%，比上月上升10.5个百分点，处于警戒线水平。

6、轮胎开工率：2月份山东地区全钢胎平均开工率降至58%，比1月下滑7%。2月份山东地区半钢胎平均开工率为72%，较上月下降7%。

7、橡胶进口：中国海关最新统计数字显示，2014年1月份我国天然及合成橡胶进口量为48万吨，较去年同期相增加22.7%

小结：

基本面方面，天然橡胶进口量居高不下，使得国内库存进一步累积。1月份我国进口天然橡胶及合成橡胶48万吨，同比增长22.7%。其中，进口天然橡胶34.29万吨，同比增长36.5%。截至上周五，上海期货交易所库存上升到20.7万吨；截止2月27日，保税区库存上升至35.49万吨。3月份我国云南地区将迎来割胶季，国内新胶上市在即，而2月份山东地区全钢胎平均开工率降至58%，比1月下滑7%，2月份山东地区半钢胎平均开工率为72%，较上月下降7%。宏观面利空云集，中国2月汇丰制造业PMI初值为48.3，创7个月新低，2月，我国制造业采购经理指数（PMI）报50.2%，较1月小幅回落0.3个百分点，创8个月以来的新低，人民币持续贬值。多家银行暂停房地产贷款，杭州新楼盘降价20%以上发售，广州房价下跌，房地产泡沫破裂预期导致市场恐慌。宏观面利空，基建、地产投资增速下滑，保税区库存高企，沪胶重心继续下移。乌克兰局势紧张导致原油大涨，但对沪胶影响有限，建议沪胶中线空单持有，切勿盲目抄底。