近期煤焦钢期价弱势下行，昨日走势稍有企稳，不过我们认为煤焦钢行业无论是宏观层面还是基本面都不容乐观，后期还将弱势运行为主，建议钢材期货投资者延续空头思路。

本周二，央行继续开展14天期正回购操作，交易量增至1000亿元。近期银行间市场资金面改善持续超预期，央行回笼加码表明央行不希望市场资金面过分宽松。而从近期的宏观和中观经济数据表明，一季度宏观经济整体趋弱。基本面来看，钢铁行业多年来一直面临产能过剩问题，导致钢铁企业的利润极低且负债沉重。去年钢铁产能过剩3亿吨， 2013年企业仍在扩张，新增产能6920万吨，钢铁行业去产能任重道远。

当前钢市库存压力使得钢价承压，社会库存接近去年历史高点，钢厂库存也创历史新高。鉴于去年长达9个月去库存历程，预示着钢材市场的去库存压力不容小觑。此外，近期由“房地产停贷”事件所引起股市和商品齐下跌彰显了房地产市场风险，而一旦风险爆发势必会加重后市去库存难度，使得原本弱势的钢材市场更加蒙上阴影。

受市场成交情况不佳影响，进口矿价格连续下跌，且跌幅相对较大。国产矿方面，市场整体弱势维稳运行为主，钢厂采购多处于不积极状态。库存方面，铁矿石港口库存突破亿吨大关，创下历史新高；而铁矿石发送和在途量数据仍在增加，可见港口库存短期难以有效改善，后市铁矿石供给端延续宽松。虽然市场盛传港口库存高企是钢企“以矿融资”的金融行为，突显钢材市场资金紧张，而且不少钢企和贸易商利用铁矿石融资，很大原因是对赌人民币汇率升值，一旦预期落空并且矿价下跌，融资矿的风险将陡增；

综上分析，进入2月份以来，沪钢延续节前弱势格局，随着钢材需求旺季来临，下游需求有望改善，但是煤焦钢产业链整体库存压力较大，供需面不容乐观，后市基本面依然弱势，即使传统旺季需求到来，也难助推沪钢价格大幅走强，操作上延续空头思路。