周一国内铜市交投活跃，铜期货价格在新空打压下大幅走低。其中主力合约1405收于49900元，下跌610元或1.21%。总成交量53.75万手，总持仓增加5.5万手至59.2万手。

周一铜价大幅下挫，这与房地产消息有很大关系。上周五杭州房价开始率先降价，本周一有关降价风波开始扩散到江苏常州的新闻引起市场极大关注，因为中国三四线城市楼市库存过大是共识，何时"崩盘"一直是市场的担忧，江浙的降价风潮正是点燃了一把火，从而引了了市场对中国房地产行业的担忧，打压所有与中国经济相关的商品和金融资产大幅下跌。不仅如此，今年中国还面临三高问题，利率高、汇率高、债务高，最近中国遍地热销"各种宝"，国家对提高货币基金风险准备金的要求迫在眉睫，这无疑也会令资金偏紧。2014年发展中国家，特别是中国经济的情况仍是市场关注的焦点。其它方面，美国新房和成房销售均大幅下降，寒冷天气是否是主因需要明朗，美联储倾向于继续放缓购债规模，叶伦本周四的听证会值得关注。NAR周五数据显示，美国1月成屋销售总数年化为462万户，创2012年7月份以来新低，预期会略微降低至468万户。

回到铜市来看，LME库存减少4250吨至28.54万吨，现货升水上升13美元，为56美元，LME现货紧张仍是市场的支持因素。但中国国内铜市供应宽松，虽然当天铜价大跌，现货贴水仅小幅收缩，上海有色网贴水250-贴水80，恐慌心理以及保值换现使得供应压力不减反增，下游按需入市。上期所铜库存再次增加1.38万吨至19.4万吨，中国1月份精铜进口量为39.75万吨，同比增63.45%，大量铜流入中国有春节的因素，但与融资也有很大关系，中国旺季消费成为关键，考虑到房地产的表现，家电行业前景并不乐观，我们了解的情况，电缆行业也没有好的开端。最新印尼消息，Freeport正在等待冶炼厂可行性报告，从最近进展来看，印尼铜矿出口恢复的时间会早于预期，考虑到目前冶炼厂库存较为充足，影响不会太大。国际铜研究小组最新数据显示，2013年前11个月全球矿山产量1639.6万吨，同比增长8%，2012年同期增长率为4%。2013年前11个月精炼铜产量1916.9万吨，较2012年同期增长4.7%，2012年同期同比增长率为2.1%。其中原生铜产量1570.6万吨，同比增长4.5%（2012年同期1.6%），再生铜产量346.3万吨，同比增长5.6%（去年同期2.4%）。铜产量增长较大的主要是中国，增长了64.9万吨或12%，其他还有巴西增长46%，民主刚果增长40%，赞比亚11%。智利同比减产5%、印度减产13%、日本4%，斯堪的纳维亚减产4%。其中印度两大冶炼厂2013年6月重启以来，产量已经恢复，二季度同比降幅高达46.26%，三季度同比降幅缩小至5%。

从技术上看，铜期货价格大跌，但LME还是守在去年下半年以来的三角形支持线7050美元以上，国内5月铜也受撑于前期低点49630元，估计铜价可能会有所支持，但反弹空间有限。我们仍倾向于中长线空单继续持有，铜价反弹将成为加单的机会。