棕榈油进入低产期 反弹有望延续

金投期货2月18日讯，据马来西亚棕榈油局发布的最新报告显示，2014年一月底马来西亚毛棕榈油库存比上月减少了2.6%，为193万吨。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，仅次于印尼。马来西亚棕榈油局表示，一月份马来西亚毛棕榈油产量为151万吨，环比下滑9.6%。一月份马来西亚棕榈油出口量为137万吨，比上月下滑了9.9%。

2月15日，据船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚在2月1日到15日期间出口606,190吨棕榈油产品，较上月同期的出口量460,246吨大幅提高31.7%。2月上半月，马来西亚对中国出口了135,740吨，低于上月同期的157,093吨。

中国1月份进口大豆591万吨，12月份进口大豆740万吨。1-1月份大豆进口总量为591万吨；去年同期累计为478万吨，同比增加23.7%。 此外，中国1月份进口食用植物油69万吨，12月份进口食用植物油77万吨。1-1月份食用植物油进口总量为69万吨；去年同期累计为67万吨，同比增加2.2%。

国家粮油信息中心2月14日消息，监测显示，目前国内主要港口棕榈油库存接近106万吨，较春节前增加6万余吨；其中广州港库存扩大至45万吨左右，天津港接近20万吨，张家港及周边约14万吨，日照港接近7.5万吨。去年四季度，国内棕油库存整体徘徊在90万吨附近，去年12月下旬以来再度呈现上升态势。

目前国内主要港口棕榈油库存与去年同期110万吨左右的水平基本相当，但明显高于前年同期82万吨左右的库存水平。与往年相比，去年以来的平均库存水平处于历史高位；2008-2012年的年平均库存分别为40万吨、39万吨、48万吨、48万吨和81万吨。

监测显示，目前3月船期马来西亚棕榈油对我国港口FOB报价825美元/吨，到港完税成本6520元/吨，较国内港口分销均价高670元/吨，倒挂价差较节前扩大150元/吨以上，远高于去年同期520万吨左右的价差水平，为去年11月以来最高水平。

综上所述，东南亚主产国棕榈油生产进入低产周期，而近期出口需求有所改善，库存可能进一步下滑，导致近期国际市场棕油价格持续上涨，而目前棕油内外倒挂价也处于较高水平，成本因素对国内价格的支撑作用日益明显。但目前国内棕油库存继续攀升，且随着油厂陆续恢复开机，豆油供应也将增加，对棕榈油期货价格的向上空间形成抑制。