政府监管压力迫使大投行离场

金投期货2月17日讯，“国际投行抛售大宗商品的热潮，导火索主要来自于政府监管而带来的合规压力。”伦敦金属交易所(LME)仅有的11家圈内会员之一的苏克敦金融有限公司的董事Jeremy Goldwyn表示。

2013年12月10日，美国最终通过了以前美联储主席保罗·沃尔克命名的“沃尔克规则” (Volcker Rule)。这项规定也是2010年多德-弗兰克(Dodd-Frank)华尔街改革法案的核心。监管机构在最终文本中指出，银行业者仍能从事造市活动，并买进仓位以协助客户进行交易，但是其持仓不应超过“可以合理预期的客户近期需求”。

该法则对华尔街投行大宗商品期货业务可谓致命一击，因为限制了他们利用自身资本进行自营交易，即为客户在特定的金融市场担任造市者的角色，为客户提供买卖服务。银行从事此类型交易目的虽非投机，但仍会将本身的资本曝露于风险之中。

按照美联储的要求，美国银行机构需在2015年7月21日前完全符合“沃尔克规则”的规定。业内人士认为，这将限制华尔街投行提供大宗商品相关风险对冲及融资服务的能力。

某外资投行人士表示，这些新法规无疑将提高大宗商品交易的营运成本，包括保证金、 担保、清算等成本， 大宗商品业务对投行资金占用也将大幅提高。另外投行被要求剥离自营交易， 限制了他们对自如市场的介入程度，这让大宗商品业务俨然变成了“鸡肋”。

此外，据外媒报道，美联储也于1月14日宣布将对银行大宗商品所有权和交易模式开展风险评估，并测试若对此类活动附加额外的资本标准可能带来什么好处。新任美联储主席耶伦在首次国会听证会上也表示，很可能对银行大宗商品期货交易监管政策进行修改。

在德意志银行作出上述决定之前，德国联邦金融监管局曾于2013年12月表示，正在就伦敦金银定盘价涉嫌操纵一事展开调查，并曾就此事向德意志银行索要过相关文件。

“行业监管环境的变化正在令大投行越来越不堪其繁，个别国家的监管者对这块业务甚至持有非常敌意的态度，令投行需要增加更多的人手准备各种繁琐的合规材料。现在投行的大宗商品业务和其他业务相比有更高的对手风险和信用风险。”美国CPM集团董事Jeffrey Christian表示。