要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，经济增长达危机前水平，库存增加贡献较大。欧元区经济复苏脆弱，欧元区失业率略有回落，欧洲债务问题尚未根本解决。中国经济反弹力度已经减弱，但是固定资产投资增速和房地产市场在回落；制造业继续复苏，但是力度并不强。

2、各国政策取向：美联储宣布缩减资产数量100亿美元至750亿美元，QE进入下半场。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，跌破则出台一些刺激经济的政策。

3、铜期货价格运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。前期反弹的主要原因是铜交易所库存下滑较快，市场猜测与铜融资有关，美国经济持续好转，尤其是房地产市场复苏较快。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数延续回落，黄金和白银开始整理。中国固定资产投资力度略有回落。股市因改革细则导致的乐观情绪大幅反弹后整理数日。昨日股市呈现企稳迹象。能否再反弹上行则受制于货币与实体经济，还有待观察。

5、现货价格：12月23日，上海电解铜现货报价平水至升水50元/吨，平水铜成交价格51250-51450元/吨，升水铜成交价格51280-51500元/吨。沪期铜高位受阻，大半持货商进入结算状态，仅维持长单执行，市场交投积极性下降，货源供应与入市接货者均减少，近午间铜价回落后升水难有抬升，少量下游入市接货，整体成交较为有限，年末结束前交投较难改观。

6、近期重要经济数据：今日，美国11月耐用品订单和新屋销售。

7、重要行业新闻：11月中国进口精铜32.89万吨，同比增加31.22%，累计同比为-8.53%。

小结：

美国11月个人收入环比增0.2%，预期为0.5%。11月消费者开支环比增0.5%，预期为0.5%，10月消费者开支环增0.3%。12月美国消费者信心指数的终值为82.5点，预期为83.5点。里奇蒙德联储主席莱克称，他认为美联储将在2015年初开始上调目标政策利率。美国经济继续复苏，但美元并未显著走强，这可能跟德国经济复苏较快有关系。全球资金出于的风险资产配置与预期回报率的考虑，始终青睐美国股市与德国股市。这始终压制新兴市场国家的经济表现。铜期货价格短期内难有较大变化，横盘整理数月后较大可能延续2011年4月以来的跌势。策略上，前期建议的空单谨慎持有，部分仓位滚动操作。