周二国内铜市交投极其冷淡，铜期货价格微幅高开后继续小幅反弹，但尾盘回落。其中主力合约铜1403收于51410元，上涨60元或0.12%。总成交量30.1万手，总持仓减少5954手至52.9万手。
宏观上看，除了中国的汇丰PMI降至50.1外，美国和欧元区PMI均维持在高位，美国为54.4，欧元区由51.7升至52.1，另外美国工业产量增幅超预期，这些都给铜市以支持，目前市场对美联储提前削减购债规模的预期升温，关注今天开始的美联储会议。中国方面，央行公开市场自12月5日暂停任何操作以来，连续四期零操作，今日央行继续暂停操作，上海银行间同业拆放利率显示短期资金利率全线攀升，年末资金压力或有所显现。数据来看，美国11月工业产出月率上升1.1%，创2012年11月以来最大升幅，因汽车产品强劲上升，预期上升0.5%，10月份由下降0.1%修正为上升0.1%。美国12月Markit制造业PMI初值意外回落至54.4，脱离11月份所创54.7这一10个月高位，预期会升至55.0。欧元区12月Markit综合PMI初值从上个月的51.7上升至52.1，达到自2011年年中以来的第二高，并超出路透社调查预估的51.9。
基本面上，铜期货价格继续拉高，一方面，LME现货升水拉高到30美元，另一方面，上周二截止的COMEX持仓净空单减少1.4万手，已经降至1.3万手，经过本周的反弹后，空头减仓已经接近尾声。近期LME库存的持续下降引发了现货市场的逼空行情，而且市场言论目前全球供应十分紧张，近期国内现货市场供应也有偏紧的迹象。再考虑到春节前的备货，市场在提前走出旺季的行情。我们看到，国内现货市场换月后长江升水只有10-60元，上海有色网贴水40到升水50元，价格的上涨未能吸引消费买盘，市场交投清淡，供应较为宽松，国内电缆行业消费清淡仍将成为市场的压力。另外，中国生产商生产积极性很高，国内保税库库存增加，这种局面和去年年底很像，铜价在旺季前提前反弹，未来旺季不旺将给市场形成压力，我们仍然倾向于铜价反弹后将给出新的沽空机会。矿山上面，有关印尼将禁止原料出口的事态仍需关注。周一消息，当今最大的独立大宗商品贸易公司之一托克已同意为蒙古奥尤陶勒盖铜金矿提供融资，以交换购买该矿部分产出的长期协议。7月力拓暂时搁置了该处矿场的50亿美元扩张计划，称因蒙古政府希望议会批准项目的融资。融资的提供或有助于新铜矿产能的进一步放大。冶炼上面，智利Codelco下属Chuquicamata冶炼厂采取紧急措施应对冶炼厂此前9日的罢工，目前罢工导致产量下降1.1万吨。另赞比亚最大冶炼厂KCM设备受损。消费上面，上海有色网消息，95%的铜板带箔企业看平12月订单情况，该部分企业表示11月企业订单已有所好转，部分下游出现补库需求，但持续力度不高。此外，部分铜板带箔企业表示，由于企业年末对资金考核，虽然存在铜价回落时下游继续补货情况，但其将调整中间品以及产成品库存来满足下游需求，生产量将维持在平稳状态以控制资金占用量。
从交易上讲，我们仍建议中长线空单持有，但在铜期货短期还是要做好资金管理。
