白糖期货价格下跌有望放缓

受巴西产糖量高于此前预期、印度等食糖主产国的食糖出口压力，以及投机多头减仓等因素影响，ICE期糖延续单边下跌的走势。国内消息面真空，主要跟随外盘走势。目前糖市基本面仍疲弱，但部分阶段性因素或缓解市场悲观情绪，白糖期货价格下跌节奏有望放缓，后期或进入低位盘整阶段。

糖市基本面整体疲弱

国际糖市供给过剩阴霾未散。英国Czarnikow公司预计，2013年全球糖需求增长近2.5%，且上修全球需求预估至1.752亿吨，但需求改善并没有扭转供过于求的局面。2013/2014榨季全球食糖产量或小幅下降，但总体处于高位，ISO预计2013/2014年度全球糖产量为1.815亿吨，较2012/2013年度的创纪录高位1.836亿吨下滑1.2%。同期，全球糖消费量或增加370万吨，至1.7675亿吨。目前，国际糖市仍处于供过于求的局面，各大机构预估过剩量将在440万—540万吨之间，但过剩量相比上年减少。ISO预计2013/2014年度全球糖供应过剩470万吨，略高于此前预估的450万吨，但低于2012/2013年度的1060万吨。

新糖上市和进口糖压制国内糖价

2012/2013榨季已经结束，全国共生产食糖1307万吨。2013/2014榨季预计产糖1350万吨，而全国食糖消费量为1390万—1400万吨。总体供需结构为产需紧平衡。但如果将进口糖量200万—250万吨以及期初库存算在内，本榨季国内食糖供应仍将过剩。目前国内进入开榨高峰期，根据往年情况，12月至次年3月食糖生产高峰期，国内每月食糖产量将达到200万—300万吨，现货压力增加。除了新糖供应增加的压力外，大量进口糖也令现货市场无提价底气。由于内外盘价差存在，且常有配额外进口利润情况，2013年国内进口外糖积极性很高。10月份我国进口量达71万吨，超过市场预期。巴西船公司的船报数据显示，后期仍有60万吨糖运到中国。

部分阶段性因素或支撑白糖期货价格

目前距春节只有一个多月时间，商家进入备糖阶段。从近年工业统计数据看，12月和1月糖企白糖销售量均在250万—300万吨。现货需求量大，糖企走货顺畅，有利于糖价抗跌。另外，从目前天气状况来看，南方主产区暂时没有霜冻，不过天气预报显示，冷空气已开始南下，而霜冻天气炒作一般从圣诞节前后开始。此外，成本支撑加强了糖价的抗跌性。目前ICE期糖价格及郑糖主力合约价格均运行在成本线下方，制糖成本虽无法阻止下行趋势，但能增强糖价的抗跌性，糖价下跌节奏将放缓。

技术面上存在支撑

从技术面来看，近两个月以来ICE期糖流畅下跌，目前离前期低点仅一步之遥。持仓量和成交量均大幅缩减，后期进入低位盘整的概率较大。国内方面同样如此，SR1405合约4800元/吨一线支撑作用即将显现，即便基本面上不出现利好情形，只要没有更多的利空信息，前期获利空头也会在此位置减仓止盈，这也就意味着持续两月的流畅下跌行情很快将结束。