菜籽主力
 
供给方面,国内外菜籽产量增加,加拿大菜籽产量将增长15.9%,达到1600万吨,创新了2011年创下的历史记录。且今年我国进口政策放开,据统计1-9月份我国共进口菜籽252.31万吨,同比增长24.14%,预计四季度进口油菜籽总量或超135万吨,较去年同期的90万吨大幅提高,影响油厂采购高价国产菜籽的积极性。只是收储方面,今年新菜籽托市价格定在2.55元/斤(即5100元/吨),较去年涨100元/吨,为市场奠定坚实的底部支撑,加剧农民及中间商惜售心理,低价位收购较为困难,给菜籽市场带来支撑。综合来看,多空并存,预计短线菜籽整体行情仍将以相对平稳走势为主。
 
操作建议:成交清淡,不建议操作。
  
菜油主力
 
供给方面,受收储政策影响,菜油今年难享政策红利,使得大量进口菜油被低价抛向市场,冲击国内菜油价格。需求方面,菜油价格明显高于豆、棕榈、棉油,居高难下的菜油面临更多的掺混,市场份额被挤占(2011年,菜油在国内油脂的市场份额由往期的37%下滑至23%,目前仍居于棕榈、豆油之后),压制菜油行情。进口方面,1-9月份我国累计进口菜籽油期货126.1万吨,高于上年同期的84万吨,增幅达50.3%。根据调查,11月份两广及福建菜籽加工厂有8船进口菜籽到港口,届时8家油厂都将回复生产,供过于求之势进一步加深。收储方面,菜油国储库存十分庞大,今年国储已收储约217万吨菜油,总量或突破600万吨大关,已超过国内菜油一整年的消费量。同时市场传言国家未来可能进行菜油抛储。鉴于前期菜油竞拍多次出现流拍,轮库困难而新季菜油却又将面临入库的局面,因此预计国储将采取措施以去库存化。综合来看,菜油整体后市仍不容乐观。但节前小包装油备货积极,短期将受油脂整体反弹的影响。
  
操作建议:短期可于OI1405布局多单。
  
菜粕主力:供给方面,因当前进口菜籽压榨利润丰厚,沿海油厂压榨进口菜籽积极性高,后期11月份国外新菜籽到港量将较大,根据调查,福建广西广东11月份至少有8船进口菜籽集中到港,油厂预售12月份菜粕价格在2750元/吨左右,给市场带来心理压力。需求方面,进入11月份之后,随着天气转凉,菜粕需求主力军水产养殖将步入淡季,未来菜粕需求将大幅减少。目前饲料企业多数望而却步,采用随采随卖方式。收储方面,11月份之后,前期菜籽压榨企业向中储粮上交的菜粕经过回购之后最终仍将流向市场。其它产品影响方面,目前棉粕价格已经低于菜粕价格150元/吨左右,由于棉粕与菜粕价格已经发生倒挂,菜粕替代品棉粕收到油厂的青睐,将抢占菜粕的部分市场份额。政策方面,印度总理访华之后,进口印度菜粕也有望重启,目前正在走程序。综合来看,未来菜粕回落压力将较大。但RM1401短期走势将相对较强,因交割期基差将回归。
  
操作建议:第四季度可于主力合约1405长期布局空单。但应注意因现货价高企而带来的风险。短期可于RM1401布局多单,第一目标位2550。