11月美国经济数据持续好转,美股也在经济数据乐观下收涨,黄金应声回落。欧元区方面德国经济数据持续乐观,西班牙也摆脱了两年以来的经济衰退局面。不过其他国家的经济数据仍然相对悲观。世界经济的主要不确定性存在于QE退出的时间。国内方面,虽然汇丰PMI初值不及预期,不过中采PMI维持了前月51.4的数值,市场心态渐稳。
三中全会的后续文件展示了此届政府履新的意愿,其“强调市场作用”的导向也被市场广泛接受。市场对宏观经济信心良好。钢铁行业方面,11月上中旬粗钢产量有所反弹,不过伴随着环保政策的日益严厉且钢厂考虑到季节性的因素,预计钢厂会有所减产,从而从供应方面一定程度改善供需。钢厂减产加上港口铁矿石库存偏高,贸易商资金偏紧下或引发矿价微跌。不过考虑到目前国内的钢价水平和矿价的决定机制,笔者认为标准矿跌破130美元/吨几乎没有可能。需求方面,尽管10月包括房地产投资和固定资产投资在内的投资增速小降。但是考虑到短期宏观经济难以脱离投资老路,考虑到目前房地产市场的刚需仍然偏强开发商资金相对充裕,考虑到铁路投资计划完成的幅度,我们对12月的投资增速仍有信心。特别是今年的冬天较去年明显暖和,而贸易商的资金也较去年同期略有松动,在目前下游采购相对有序,社会库存又相对不足的情况下,12月或出现一轮下游采购的小高潮。
综合宏观经济和供求方面的各类因素,并参考技术分析,笔者认为12月沪钢期货将走出一波反弹行情,主力合约1405反弹的第一目标价位为3800。若政策因素、贸易商囤货因素、钢厂减产因素等相互配合,不排除年底沪钢期货走出类似于去年年底的一波上涨行情,或可触及4000的高位。建议月内投资者以偏多操作为主。
