证监会批准大商所“两板”期货合约

中国证监会在22日例行的新闻发布会上宣布,己批复《关于在大连商品交易所挂牌纤维板、胶合板期货合约的请示》，同意大商所挂牌交易纤维板期货合约、胶合板期货合约，合约具体挂牌时间由交易所根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定。“两板”上市将使国内农产品期货品种拓展至全新的林木领域，也将使国内期货品种增至40个。

在批复中,证监会要求交易所以高度负责的精神，进一步做好上市前的各项准备工作，注意防范和妥善化解可能出现的市场风险，确保纤维板期货、胶合板期货的顺利推出和平稳运行。在纤维板期货、胶合板期货上市后，交易所应当按照服务实体经济的根本要求，密切关注相关现货市场状况，切实履行好交易、结算、交割、监查等重要环节的监管和服务职责，继续做好市场培育和投资者培训工作。在组织纤维板期货、胶合板期货合约交易过程中，如遇重大事项，交易所应当及时报告证监会会。

据了解，证监会批准的“两板”合约交易标的分别为中密度纤维板和细木工板。纤维板的交易标的标准品为厚度15mm的家具型中密度纤维板，厚度为18mm的升水交割；胶合板期货的交易标的标准品为厚度15mm的细木工板，厚度为18mm的升水交割。两板的交易单位均为500张/手，报价单位元（人民币）/张，最小变动价位0.05元/张，最低交易保证金水平5%、上市初期将会上调保证金水平,涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4％，合约月份为1-12月。

木材是重要的林业资源，林业在我国农业领域中占有重要地位。木材纤维板及胶合板作为林木加工产品,是建筑装饰、家具制造、车船制造以及包装等行业的重要原材料，受国内经济持续快速发展的推动，近10年来，国内木材纤维板、胶合板行业发展迅速。目前，我国纤维板产量超过5500万立方米，产销量排名世界第一；胶合板生产量达到1.4亿立方米以上，市场价值约3000亿，产销量亦位居世界首位。

据介绍，木材纤维板和胶合板现货市场化程度很高，均具备开展期货交易的基础，具体表现在：行业法规健全，不存在影响期货交易的政策性障碍；生产、消费、贸易、流通等环节竞争充分，遵循市场化的定价机制；“两板”品质均划分明确，物化属性稳定，标准体系健全，检验操作方便；现货贸易流向清晰，仓储运输渠道通畅，便于实物集散和交割，不存在明显不可控因素和风险。“两板”期货的上市，将有利于拓宽期货市场服务“三农”的范围，有助于木材相关产业结构的调整优化，并且，我国作为世界最大的胶合板生产国，胶合板期货的上市还有助于形成并提高中国价格在国际胶合板市场中的影响和地位。

据市场人士介绍,我国曾在1993年至1994年底上市过胶合板期货，但当时的胶合板期货交易标的为进口胶合板中的三夹板，受进口政策的限制，可供交割量相对紧张，套期保值者缺失，胶合板期货存在先天性缺陷，加之当时处于期货市场发展初期，市场规则不完善、风险控制能力较弱（据当时市场经历者介绍，当时市场采用持仓总额限制的方法来控制风险，对持仓集中度、持仓结构的关注不够，引致部分投资者利用持仓总限额的规则漏洞，提前抢占仓位操纵市场，成为风险事件频发最重要的原因），导致市场风险事件频发。

市场人士指出，经过十多年的发展，我国的胶合板市场已实现以国产为主导的格局转变，2012年总产量达1.4亿立方米，已经形成坚实的支撑期货市场发展运作的现货基础；同时，经过20多年的规范和发展，我国期货市场形成了完善的“五位一体”的监管体系及有效的市场风险防控体系，能够及时有效地防控化解各类潜在风险。有别于当年进口的三夹板期货交易标的，大商所推出的胶合板期货交易标的物为国产量巨大的细木工板，期货交易的现货基础稳固，加之完善的风控体系和制度，市场风险可控。

市场人士预计，鉴于大商所己于24日对“两板”期货进行全市场测试，以此推测“两板”上市日期己为期不远，年内挂牌应无悬念。由于“两板”属性及用途领域和参与群体基本相同，所以两品种同时上市的可能性较大。