华安期货：收储力度不及预期 沪胶期货维持弱势

行情回顾：

近期沪胶期货延续弱势下跌态势，但是受19000平台支持强劲，主要是围绕19300一线弱势震荡。1405持仓量不断攀升，周末持仓17.5万手。期间多次盘中增仓接近20万手，但是并未直接突破19000平台向下，可见空头主力对于国储收储仍有一定的忌惮。

现货市场：

周初中国海关总署公布的数据显示，中国10 月天然橡胶(包括胶乳)进口量为19 万吨，较上月的18 万吨增加5.6%，继续上升趋势。随后收储消息又起，继上次的5.4 万吨烟片收储后，市场上再传收储竞拍11.8 万吨，价格在2500 美金左右，但成交仅有4.2 万吨，其中中化2.65万吨，群星1.05 万吨，方正0.5 万吨，整体影响相对有限。

东南亚：近期泰国部分产区雨水增多，但只是小面积影响割胶进程。目前越南已经超越马来西亚成为全球第三大橡胶生产国和出口国，其最近宣布部分橡胶制品出口税将降至1%，主要是提振越南胶出口。虽然国内与越南胶需求不抵泰国和印尼，但是出口成本的降低也增加对国内供应压力。

宏观：

国内10月份公布规模以上工业增加值同比增长10.3%，好于预期，帮助提振了市场情绪。但是CPI涨幅过快，新增信贷的减少以及短期拆借利率的回升，国债期货创出上市以来新低。对于国内市场仍旧偏悲观。

临近周末耶伦部分政策消弱了市场对美联储短期消减宽松的担忧，美元指数未能延续快速反弹的走势，对大宗商品市场存有一定利多。欧元区后期仍有可能会继续宽松刺激，用以缓解目前的高失业率水平。

合成胶：

亚洲丁二烯以及国产料回落令市场承压，并抑制市场参与者心态，同时天胶疲弱及下游需求欠佳也不断拖累，预计丁苯胶行情于下周呈现弱势震荡态势。

结论：

11月是天胶的传统下跌周期，同时中国10月份天胶进口量19万吨，相对于去年同期增加11.8%，1-10月份天胶进口量186万吨，同步增加6.1%，1-10月份合成胶进口量125万吨，同比增加4.5%，天胶供应充足。预期较高的国储收储，因价格随行就市，并未对沪胶形成有效支撑。天胶期货反弹难度较大。

操作策略：

1405反弹难度较大，关注19000平台支撑，如果跌破空单应顺势跟进，上方压力位19300、19700.