今日国债期货小幅高开后一路下行,跌幅较大,截至发稿报93.430点,跌近0.2%。
今日国债期货小幅高开后一路下行,跌幅较大,截至发稿报93.430点,跌近0.2%,持仓回落比较明显持仓下跌547手至2695手,市场成交仍然维持清淡。
总的来说,国债期货的基本面并未改变,偏空的资金面预期则加速了国债期货的下跌行情。自10月31日以来,货币市场资金成本普遍回落,但继续下跌空间有限,从今日日内行情来看,虽然隔夜7天回购利率仍有下跌,但下跌幅度趋缓,14天回购利率则已止住跌幅有见底征兆。而对后期资金面的预期来看,机构普遍持悲观预期,他们认为央行会终止或缩量逆回购规模。
从今日央行的公开市场动作也可以窥见一斑,今日央行开展了80亿的逆回购,逆回购规模明显缩量,考虑到到期资金,本周累计从市场回笼资金130亿元。实际上央行这种中性偏紧的政策预期可能会维持下去,克强总理在最近的第十六次全国代表大会对经济形势的报告中直接点出目前我国政府赤字率已达2.1%,广义货币供应量已经是GDP的两倍多,这样的经济背景下不能通过多发货币来刺激经济。此外债市一直低迷的商业银行持债意愿下跌也未有所改变,非标资产对于银行来说具有更大的配置动力,且随着年末的接近,银行的配债意愿可能进一步下跌,这对于已经处于弱势的国债期货无疑是一个冲击。最后要提到的就是今日国债期货仓位明显缩小可能也与邻近交割月有关,毕竟11月10日的保证金提高会对期货多头的冲击更大一些。
综上,我们认为在国债期货基本面未有明显转变之前,资金面偏空的预期成为期货市场继续走弱的最重要原因,国债期货的下跌趋势并未改变,后期仍有下跌空间。操作上,建议投资者沿93.6附近建新空单,前期空单可继续持有。
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