国债期货走强 中长期空头观点

上个交易日受到CPI数据的影响，国债期货出现较为明显的下跌行情，盘中曾经跌破94元水平。正如前期所说的那样，宏观经济的复苏以及对于改革的进程的预期将对债券市场的中长期趋势具有较强的压制作用。

国债期货上市将近一个月作用的时间，整体来看，大概经历了三个较为明显的小周期。从9月6日到9月11日是一轮较为明显的下跌趋势，这一阶段可以说是对国债期货上市初期的一个定价的过程，当然这一过程很明显存在超跌情况，未发现推动价格大幅走低的因素。从9月12日到9月26日出现了较为明显的上涨行情，这一阶段主要由于资金价格在临近季度末等时点出现大幅走高的情况，再者也是对前一阶段超跌的一种修复。在这一阶段出现了三次冲击94.6元一线的情况，“一鼓作气，再而衰，三而竭”。从9月27日至今继前一阶段出现了较为明显的下跌情况，这也有对前期价格大幅走高的修复，也有资金价格回落的影响。从这三个阶段来看，经济基本面没有根本性的改变，数据经济数据仍然延续前几个月的走势。三个阶段的整体走势都相当顺畅，趋势延续性较强。

从交易策略上看，整体上形成了93.5-94.6元的较大的区间，在94元上有一定支撑。宏观经济数据显示复苏状况良好，但是整个改革进程的不确定性仍然有很多，复苏状态处于弱势没有改变。94.3元做空，94.35元上方止损，目标价位94元，建议采用收益率曲线对冲降低单方向做空风险！