节后库存压力或将显现 连塑期货短期内仍将继续承压

行情回顾

9月30日塑料现货价格出现上扬，市场表现一般，深度贴水的连塑表现出较强的抗跌性。化工品整体表现一般，塑料期货深度的贴水格局而现货开始松动的情况下多空均不合适，后期需继续观察塑料现货的情况，倾向于认为国庆节后现货承压可能使塑料出现一定的回调走势，届时或有最佳入场做多时机。从最新的卓创调研情况来看，下游农膜的消费传导有所受限，因此现货价格的动向将引领行情的走势。

期货主力合约L1401开于10905，最低下探至10900，最高至10990，并以10960报收，交易量减少10.6万手至40.6万手，持仓量减少11.5万手至25.0万手。

现货价格暂时出现止跌反涨迹象，武汉石化装置已于8月12日复产；抚顺石化再次延期至10月，且本月神华已转产LLDPE，四川石化年内或投产无望，后期需要继续关注。国庆后或仍有向下调整的空间，短空为主，但倾向于认为下行空间相对有限，后期关注做多机会。

宏观经济方面

中国方面，中国（上海）自由贸易试验区情况说明会在上海市政府新闻发布厅举行。中国人民银行上海总部副主任、上海分行行长、外汇管理局上海分局局长张新表示，有序推进人民币资本项目可兑换在区内先行先试，实现跨境融资自由化便利化，上述改革都要在风险可控的情况下推动，防止热钱通过自贸区冲击境内市场。

美国方面，近期市场分析人士表示，美国联邦储备理事会三位高级官员9月26日表示，美联储的决议让金融市场对其削减购债规模一事感到迷惑。其中一位官员认为，联储应该将削减购债与失业率下降挂钩，另一位则呼吁全面修改策略。

日本方面，9月30日日本国土交通省公布数据显示，日本8月营建订单年率上涨21.4%，前值上涨13.7%。数据并显示，日本8月新屋开工年率上涨8.8%，受明年4月消费税上调前的购买热潮推动，前值上涨12.0%。

欧元区方面，意大利前总理贝卢斯科尼所在自由人民党的五名中左翼部长在9月28日集体向总理莱塔领导的政治联盟辞职，让意大利政府陷入混乱，也让这个欧洲第三大经济体走上经济复苏之路面临困境。

塑料现货方面

30日午前PE市场报价延续走高，其中线性及高压报价多数走高50-100元/吨，低压报价窄幅整理，变动不大。国庆长假临近，市场人气不足，交投平淡，今日部分石化继续公布月初新价，目前市场货源不多，商家多数继续拉涨报价出货。下游需求改善不大，随用随拿为主，实盘成交刚需为主。

目前华北LLDPE报价在11450-11650（+150）元/吨，华东LLDPE报价在11600-11700（+150）元/吨，华南LLDPE报价在11600-11750（+100）元/吨。

塑料上游产业链方面

美国和伊朗间的紧张气氛缓和，美俄就叙利亚问题达成一致意见，中东局势进一步缓解，国际油价回跌。市场关注美国政府预算，美国政府关门的可能性进一步打压市场气氛，然而随着美元会议全面下跌，增强了以美元计价的商品期货对投资者的吸引力，欧美原油期货尾盘缩窄跌幅。

上一交易日（9月27日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2013年11月期货结算价每桶102.87美元，比前一交易日下跌0.16美元，交易区间102.36-103.77美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2013年11月期货结算价每桶108.63美元，比前一交易日下跌0.58美元，交易区间108.1-109.67美元。

总结及预测

从供需角度上看，由于9月交割完先遇中秋节再遇国庆节，石化库存可能会有一定的积累，届时将对现货构成进一步的打压，倾向于认为国庆节后现货仍有一定的下行空间。但在当前陆续装置投放不及预期的大环境下，QE缩减情况不及预期，较大的期现价差可能成为做多的重要理由。

空单或许持有时间相对有限，倾向于后期关注做多的机会，时间点在国庆节以后。

现货方面，节后的现货价格是重要的信号，如果调整后出现企稳迹象，则可以考虑入场做多，并需要关注信号的持续性。

关注点：现货能否继续持稳、抚顺石化能否在10月顺利投放、9月合约交割后由于中秋、国庆假期内对现货的影响。

明日操作：国庆后倾向认为会向下调整后再次上攻，届时或有做多机会。