近期原油价格高位震荡，PX价格小幅走强，成本支撑下pta逐步攀升。此外，pta工厂库存趋降，PTA价格有望进一步走高。但不可忽视的是下游织造行业开工率出现下降，聚酯库存上升，对pta需求或产生一定影响，或对PTA上涨形成一定压力。总体来看，pta期货基本面逐步转好，整体趋势向上，后期在织造行业开工率回升的情况下，期货价格有望进一步走强。

产业链动态

国际油价在经过7月上中旬大幅度上涨后，由于缺乏强劲的经济面和市场面支撑，7月下旬期货价格上行乏力，但近期由于投资者担忧利比亚局势恶化可能造成新一轮的原油供应中断，期货价格出现明显反弹。我们认为，原油价格有望延续偏强震荡，对下游产品形成成本支撑。在国际原油价格维持100美元/桶的情况下，PX价格开始回暖，结束今年上半年阴跌的行情。由于我国PX供应仍有缺口，对于PX需求依旧巨大。在国内PX严重依赖进口的同时，国内产能无法有效增产也是制约国内PX产业的主要原因。此外，扬子石化60万吨装置自7月15日起停车检修，预计检修3个月；辽阳石化70万吨PX装置自7月底停车检修，预计9月开车。在限产下，国内PX库存逐步降低。

尽管今年来产能一直增加，但由于工厂亏损，不少企业限产保价。今年PX开工率一度降至60%以下，厂商限产保价意图明显，但近期PTA开工率逐步回升，至78%附近，但整体来说，PTA开工率较去年有有所降低，因此，尽管PTA产能增加市场出现一定供应压力，但PTA开工率维持低位抵消部分新增产能快速投放对现货市场形成的冲击，令市场形成平衡状态。另一方面，由于聚酯近年并无规模投放，开工率基本稳定在80%左右。而织造行业开工率基本根据下游需求而定，近期江浙织机开工率出现下降，显示出整体市场依旧平淡。

库存方面，PTA库存近期呈现下降态势，主要原因在于今年整个行业市场囤货炒作较少，企业都是随用随买，截至8月9日，PTA库存下降至5周左右，低库存有助支撑PTA价格上行。另一方面，聚酯工厂库存近期出现回升，聚酯库存回升后期或对PTA需求产生一定影响，关注下游需求状况是否有所好转。

后市展望

由于地缘政治支撑以及原油库存有望进一步回落提振，原油价格有望继续维持强势，对于整体产业链有较明显的支撑作用。另外，PX价格前期高位回落，以至近两年来较低位置，不少PTA厂商囤低价PX，从而支撑PX价格，相信PX跌幅有限，而部分PX厂商停产检修将减少PX短期供应，支撑价格走强。PTA生产方面，尽管近期开工率回升，但同比依旧有所降低，厂商保价限产意图明显。因此，我们预计PTA开工率大幅攀升的可能性并不大，对于PTA来说仍然有较大支撑。

下游方面，出口贸易有回暖迹象，支撑原料需求，同时，不少纺企陆续开始备货，刚性需求有望进一步提振PTA价格。但中期来看，需求仍然未有明显恢复，纺织行业整体处于低迷情况未有根本性的改变，而织造行业开工率的降低或将继续限制PTA涨幅。

因此，我们认为，PTA基本面转好，由于厂商可通过降低开工率控制PTA供应量，供应压力不会太大；另一方面，PTA厂商库存下降，支撑期货价格上行。TA1401突破8000关口，前期多单继续持有，空仓者待期货价格回踩确认突破有效入场，止损7900元/吨。