沪胶期货突破高点 双底初现

中国是全球最大的橡胶消费国和进口国，中国经济增速放缓对国内及国际橡胶价格均有负面影响。并且，市场所预期的经济刺激政策迟迟没有出台，这在前段时间加重了对于胶价的利空压力。此外，美联储宣称可能将在2013年逐渐减少国债购买力度，或许在2014年中期全面停止QE刺激政策，这一态度对市场产生很大冲击。尽管后期伯南克言论又趋向积极，但投资者心态已不再稳定。

根据伯南克的最新表态来看，美联储减少国债购买力度的前提是美国经济稳定复苏，宽松的货币政策还将持续较长时间。即使暂时有所收紧，但若经济形势出现不利的迹象还会加大刺激力度。所以，近期美联储进行政策调整的可能性不大，但长期看退出QE3只是时间问题。所以，对于胶价走势的影响更多是针对相关言论、消息的炒作，对趋势的影响力可能不大。

中国方面，经济增速明显放缓已成为共识，而且管理层不会再出台类似2008年金融危机之后那样大规模经济刺激政策的态度也非常坚决。这样，大宗商品恢复整体走强的动力不足，自身供需形势的差异将造成后市表现的不同。对于橡胶而言，只有汽车行业保持相对的快速增长，保税区库存得到有效消化，这样胶价回升的基础才会稳固。当然，不出台大规模经济刺激政策并不代表没有利好政策，日前放开银行贷款利率就说明政策的调整仍在积极进行中。而且，高层官员也曾表示经济增速会有下限，而市场认为GDP7%的增幅就是政策所能容忍的下限。就汽车产业而言，无论后期是出台刺激消费的政策还是扩大投资的政策都很可能受益，所以从宏观政策角度来看存在潜在利好。

今年以来国内汽车产销形势较为乐观。根据中国汽车工业协会的统计，1-6月，我国汽车生产和销售总量分别达到了1075.17万辆和1078.22万辆，首次在半年内双双突破千万辆产销规模。同期国内轮胎产量也在不断提升，虽然整体增幅明显低于汽车生产的增长，但是单月产量也创出历史新高。根据有关部门统计，今年1~6月橡胶轮胎的总产量达到近4.7亿条，同比增幅为8.4%。目前中国轮胎产量的绝对值已非常庞大，与汽车产量之比也很高，即使汽车生产保持高速增长，轮胎产能也没有大幅提高的必要。所以，未来汽车、轮胎行业对橡胶的需求总量会保持较高水平，但增幅可能较为有限。

综上所述，汽车产销快速增幅能否持续？外胶进口是否会减少？将决定供应过剩格局向供需平衡转化的速度，这将从基本面上为胶价上涨提供支持。而国内是否会出台一些积极的刺激政策以及美联储退出QE3的进程将从宏观面影响到包括橡胶在内的大宗商品整体表现。

昨日沪胶期货上涨突破前期高点，双底形态初现。虽然公布的7月份出口数据好转，但以此作为做多理由有些勉强。近期还将公布其他宏观数据，不排除沪胶期货价格升势出现反复，逢回调逐渐买入为宜。