行情回顾：伯南克议会证词并无太大新意，国内半年经济数据符合预期，进入政策观察期窗口，稳增长重提但刺激政策难出，利率市场改革开启，股市表现萎靡，商品相对偏强。沪胶一改颓态逆势反弹，主力1401合约周一开盘17460元/吨，周内最低下探17215元/吨，最高触及18800元/吨，周五报收18460元/吨，全周上涨975点或5.58%。

供需状况：东南亚主产区基本正常，降雨虽多但影响胶量不大，割胶积极性降低会有一些影响，市场焦点仍在需求。中间贸易环节，成交有所活跃但跟涨幅度较小，出库大于入库因进口减少，截止7月中旬青岛保税区库存降至33万吨左右。下游工厂开工率稳中小跌，全钢在75%半钢在85%左右，因一级供销商库存承压，轮胎出厂价再度下调2-3%，降价促销持续。整体来看，供过于求的大周期持续，但短周期来看，橡胶的去库存已展开。

持仓变化：沪胶周成交量增加52万至470万手，持仓量萎缩1万至24万手，虚实盘比例微降至10：1，日均换手率升至370%，目前上涨动能以空头平仓为主。从主力持仓结构来看，前20位净空头格局维持，净空单15786手：其中多头总持仓53425手，永安瑞达占据多头前两位；空头总持仓69211手，永安大地占据空头前两位。

内外盘对比：上周沪胶+5.58%，橡胶 +6.76%，新加坡STR20+4.94%。周五青岛保税区烟片报价2600（+0）美元/吨，升水东南亚CIF近月报价40（-20)美元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价2280(+40) 美元/吨，升水东南亚CIF近月价格10（-20）美元/吨。期货盘面，日本强于上海强于新加坡；现货市场，国内市场略弱于外盘。

期现货对比：上周期货+5.58%，美金现货+1.80%，国产现货+4.73%。期货9月合约17490（+905）元/吨，主力1月合约18460（+975）元/吨。现货市场，上海全乳报价17700(+800)元/吨，升水近月合约210元/吨；美金复合胶进口成本16600（+450）元/吨，贴水上海全乳现货1100（+350）元/吨。

后市研判：伯南克议会证词并无太大新意，国内半年经济数据符合预期，进入政策观察期窗口，稳增长重提但刺激政策难出，利率市场改革开启，股市表现萎靡，商品相对偏强。天胶自身大周期过剩，小周期去库存的状态延续。上游供应保持稳定，中间环节跟涨疲乏，下游开工稳中小跌，终端降价促销持续。在经历连续的颓靡探底之后，近期胶价步入今年第二轮反弹，上次5月初反弹幅度为2500点（19000-21500），暂时按照同等反弹规模，本次反弹空间暂定17000-19500元/吨，但并不排除挑战2万上方的可能性。操作上，继续持有多单，反复冲高为主。