沪铜期货放量大跌 反弹或终止

周四国内铜市低开低走，空头氛围再次重现。其中主力期货合约8月份铜收于52460元，较上一交易日下跌了1270元或2.36%。总持仓增加23060手到69.8万手。成交量达到109.7万手，

从宏观上讲，伯南克的讲话提到缩减流动性，这使得今年美国缩减资产购买规模的可能性大增，另外中国PMI降至50以下，中国货币政策有所从紧也使市场压力加大。5月份汇丰中国PMI数据。中国制造业PMI初值录得49.6(4月为50.4)，7个月来最低且首次跌破50这一荣枯分水岭。中国制造业产出指数初值录得51.0(4月为51.1)，达到3个月来最低。数据的疲弱显示我国需求仍然疲软，而我国对精铜的需求占到40%，这一消息对铜市构成重大打压。

基本面上，6月1日中国外汇将实行新措施，融资铜将受到影响，高盛称将在25万吨融资铜进入市场，我们了解的情况也是这样。从供应上看，虽然印尼Grasberg停产，但日本对下半年加工费谈判仍有信心，认为下半年智利等国产能的释放仍会使矿的供应宽松。周三世界金属统计局发布报告称，2013年第一季度全球铜市供应过剩25.27万吨，而去年同期铜市的供应是短缺19.2万吨，去年全年供应短缺3.4万吨。

一季度全球精炼铜产量同比增长5.2%达到520.4万吨，消费量减少3.6%到495万吨，而这很大一部分受到中国需求下滑的影响，一季度中国精炼铜表观消费量同比下滑6.8%到205.5万吨。该数据充分反映了今年以来全球需求下滑，而铜的产能加速供给，铜市由供应不足转为不足的状况。这是今年铜价深幅下跌的主要原因。法庭从今天开始继续就印度最大铜冶炼厂Sterlite的污染排放案举行每日听证会。该厂已经关闭了有近八周的时间，其每月精炼铜产量在3万吨，其中近半数销往中国。该厂产能的重新投放将对铜市放出进一步利空，我们维持关注。

考虑到消费旺季即将结束，我们倾向于铜市反弹可能已经结束，国内铜价如下破20日均线，下行空间将会打开。交易上偏空操作。