豆粕期货近强远弱 焦炭打破格局

经济增长疲软 商品反弹减慢

国际方面，昨日美国商务部公布数据显示美国4月零售数据意外增长，表明消费者对美国经济复苏的信心有所增强，市场上调了美国第二季度经济增长的预估，强劲的数据令市场对美联储收紧QE政策规模的预期进一步升温。欧洲方面，局势仍然不乐观，昨日，欧洲央行管理委员会一位委员表示，欧洲央行可能会把存款利率从目前的零调降至负值，以提振当前衰弱的欧元区经济。受美国强劲的经济数据和欧洲央行下调存款利率的言论双重影响，美元指数保持强劲上涨势头，虽然今日冲高后有所回落，但是后市继续上涨仍是大势所趋。在美元指数强劲不改的压力下，外盘商品反弹的幅度始终受到压制，CRB指数近来一直处于震荡之中，没能形成有效的上行突破。

国内方面，昨日公布1-4月城镇固定资产投资年率、4月规模以上工业增加值年率、4月社会消费品零售总额年率，几项数据都基本符合市场预期，数据显示，中国经济近几个月以来表现较为平稳、复苏乏力，当前经济增长动能疲软，且这增长的核心力量仍然是基建项目。房地产市场的上升势头与当前经济疲软相对比，似乎有些尴尬，但是近期对商品市场中基建类商品具有一定的支撑作用。股指近期内多次试探上行都以失败告终，今日再度跌破2500点，后市将有进一步的下调空间，受此影响，商品市场多数品种走弱，前期反弹幅度较大的橡胶今日跌幅近2%。文华商品指数冲击昨日高点未果后一路下行，短期内将呈现窄区间震荡走势。但是盘面来看，反弹走势仍未结束，只是难有持续的单边上扬行情产生。此次商品反弹过程中，品种的切换现象明显，如果品种选择得当，投资者在此轮反弹走势中也可以获得一定的盈利。

总体来说，商品依然处于反弹走势之中，但是随着今日股指下破影响，商品的反弹走势又切换到弱势的频道上。操作上，建议中线投资者暂时以观望为主，短线投资者应密切关注股指和沪铜走势，作为短线区间交易的参考。

受数据面刺激 焦炭打破前空格局

昨日出具国内的工业、投资、房地产等数据，由于房地产数据和工业增加值表现出一定的增长动能，从消息面刺激煤焦走势，使得昨日焦炭强势上行，继上周五后继续站稳20日均线。由于未来一段时间为国内数据面的真空期，故预计在经过消息面的刺激之后，焦炭走势仍将受到基本面的左右。目前基本面方焦炭还没有明显改观，部分城市报价仍然遭到下调，从现货市场报价来看，天津港、连云港准一级冶金焦报价1480元/吨，太原准一级出厂含税价1300元/吨，唐山准一级出厂含税价1470-1500元/吨。目前炼焦煤和焦炭港口库存仍然较高，钢材处于缓慢去库存形势，目前螺纹钢社会库存量在908万吨左右。焦炭基本面仍然以弱势运行为主，基本没有显著变化。预计在经过经济数据的刺激后，回归到基本面中的焦炭走势，以震荡为主。

技术上近期短期均线上穿长期均线形成金叉，焦炭空头格局遭到破坏。加之关联品种玻璃等基建类商品近期表现反弹较为强劲，焦炭由于前期超跌，此次后期或以震荡为主。后期能否继续上行，还有关注基本面的改善情况。操作方面建议投资者在1550-1600关口之间保持震荡思路。

连塑上行遇阻 多单适当减持

行情评述：本周塑料在突破10200点的短期高点后，上行明显乏力，今日连塑走势低迷，早盘由10200点直破五日均线，连塑指数下滑了70点。可见连塑5日均线附近的支撑力度不够，加之连塑连续两日增仓下行，持仓由周一的42万多手增加到44万多手，其反弹行情或难继续。

宏观方面，近期市场明显缺乏指引。仅仅在前几天美联储表示了可能退出量化宽松政策的计划，刺激了市场走向，特别是美国原油市场在当天因担心经济复苏受阻，盘终收了一根长阴线。欧元区官员在近期表示为了刺激欧元区经济，或将当前的央行利率调低至负值，这一消息有效的刺激了市场。

现货产业链方面，塑料上游原油价格近期承压回落，涨幅回吐，油价支撑削弱了不少。近期PE市场稳中有涨，华北地区的PE价格基本持平10600-10750元/吨，华东地区的部分线性价格上调了50元/吨10650-10750元/吨，华南地区涨幅较大，有个别地区上调了100元/吨，在10700-10850元/吨之间。近期的现货涨幅主要来自于隔壁地区的供货紧张。

后市展望：连塑近期反弹走势受阻，期价有所回落，一路飘红的走势难以期待，仅仅是上方的短期10240的高点就难以突破，说明市场仍未全面回温，加上当前季节性因素影响，塑料的需求恢复缓慢。塑料现货最近支撑在10100点左右，建议投资者谨慎持有多单，可适当减持。

豆粕期货维系近强远弱

行情回顾：

因现货市场价格坚挺，且美国供应吃紧，芝加哥期货交易所大豆期货近月合约大幅收涨，大豆指数涨幅为0.99%。国内豆粕目前现货仍然偏紧，现货报价集中在3900-4000元/吨之间。现货坚挺为期价提供了有力支撑。今日早盘大连豆粕市场主力1309合约高开，且增仓上行。

基本面分析：

美国农业部5月供需报告显示，美国2013/14年度大豆结转库存2.65亿蒲式耳，高于市场预期的2.39亿蒲式耳。整体来看，USDA5月报告整体偏空。当前，由于近月进口大豆到港量相对有限。根据国家海关总署的统计数据，4月份我国进口大豆为398万吨，远低于市场预期，同时也低于国内正常压榨所需的大豆量。进口大豆到港量的有限，也就意味着国内豆粕现货供给偏紧格局仍未得到实质性的改善。2013年4月份全国大豆压榨总量为468.298万吨，较3月份大豆压榨总量的497.02万吨，减少28.722万吨，下降幅度为5.77%。大豆压榨量的减少也就意味着豆粕供给的减少，同时更意味着现货价格高企是合理的。但我们必须清楚地认识到的是豆粕的供应偏紧是短暂的，数据表明，5、6以及7月份大豆到港量将大幅提升，初步预估5月大豆到港量550万吨，6月份大豆到港量650万吨，7月份有可能达到700万吨，届时豆粕供给偏紧格局将得到本质上改善，故而其价格承压回落将是大概率事件。而从国内需求来看，当前国内饲养业正处于季节性淡季，对豆粕需求本身就相对疲软，而今年的状况尤为特殊，国内禽流感疫情对饲养业予以重创，饲养业补栏热情大大受阻。

操作建议：

当前国内现货偏紧为豆粕期价提供支撑，但不可忽视的是天量进口大豆即将集中到港，且进口成本相对较低，豆粕重回弱势的可能性大。建议投资者多单逢高位可适当减持，或者买近卖远跨期套利操作。