我们认为二季度新的风险事件比较有限,更多的是一季度风险市件的延续。例如,市场仍将关注塞浦路斯银行业3月28日重新开业的表现,同时,意大利政治僵局仍未有解,三大党派态度强硬,重新大选的几率正在提高。
受塞浦路斯银行危机和意大利政局拖累,LME基本金属3月27日多数时间振荡走低,但纽约时段基本金属随美国股市回吐多数跌幅,其中,铅、锌、铝盘中触及今年以来新低,而伦铜三月期盘中最低跌至7576美元,收盘在7640水平。
需要注意,3月28日为LME市场复活节前最后一个交易日,周五、下周一伦敦金属市场连续休市,且为季末,金属市场的表现因而谨慎、振荡。
我们认为二季度新的风险事件比较有限,更多的是一季度风险市件的延续。例如,市场仍将关注塞浦路斯银行业3月28日重新开业的表现,同时,意大利政治僵局仍未有解,三大党派态度强硬,重新大选的几率正在提高。
这拖累欧元区整体局势,欧元美元走低到2012年11月位置,但整体风险似乎又可控。
经济表现对二季度的行情影响较大。3月27日晚,欧元区指标表现依旧不佳,其中,3月份欧元区经济景气指数自2012年10月以来首次下滑,且低于市场预期;同时意大利、西班牙的零售销售数据、意大利1月工业订单都出现了不同程度的下滑。
美国的情况依旧良好,虽然2月成屋待完成销售指数降幅略超预期,但仍支持好转的楼市现状。另外,周三,美联储多名官员继续发表对QE维持当前规模并很可能延续到年底的乐观言论,这帮助美国股市回吐盘初的大部分跌幅。
接下来,市场将转向对3月主要经济体制造业PMI的关注,3月28日美国四季度GDP终值、美3月芝加哥采购经理人指数将要公布,而最重要的数据是下周一中国官方PMI。
基本面,中国废铜供应可能因海关严查缩小,这是帮助消化国内高位精铜库存的潜在点。3月27日,沪铜主力盘中基本在5.55-5.6万间振荡,我们继续认为当前内外金属市场将延续一段时间的振荡。操作上,暂持短线交易,等待好的交易机会。
对于二季度,倾向内外铜价以先在4月中上旬振荡,其后交易重心仍可能震荡下跌为主,此阶段走出全年低点的概率大,二季度均价将低于一季度。
基本面过剩环境、美国增长趋势下的经济调整幅度、中国经济的转暖节奏,以及国内现阶段库存消化节奏与新一轮补库周期的重启,将决定铜价何时触及低点,以及触及低点后的形态。
从基本面看,铜价的中长期下滑空间相当的大,不过,年报中,我们预计在2013年,中长期的价格滑落在速度上是受控的,是个重心逐渐下移的过程。贯穿一季度的保值多单,需抓紧4月中上旬主动调整头寸数量,规避铜价重心继续下移的风险。
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